民生证券股份有限公司尹会伟,孔厚融,赵博轩,冯鑫近期对中航沈飞进行野心并发布了野心报告《2024年三季报点评：公约坚定过程影响短期功绩；坚定看好公司中遥远发展》，本报告对中航沈飞给出买入评级，刻下股价为46.33元。
中航沈飞(600760) 事件：公司10月30日发布了2024年三季报，2024年前三季度已毕营收253.0亿元，YoY-27.0%；归母净利润18.2亿元，YoY-23.1%；扣非归母净利润17.9亿元，YoY-22.3%。公司出现功绩下滑但适合市集预期。主要原因是受公约坚定过程影响，相关产物既定需求未依期坚定公约。咱们轮廓点评如下： 公约坚定过程影响短期功绩；盈利智商稳中有升。单季度看，公司1Q24~3Q24分袂已毕营收94.9亿元（YoY+3.5%）、121.3亿元（YoY-13.2%）、36.7亿元（YoY-68.0%）；分袂已毕归母净利润7.2亿元（YoY+11.6%）、9.0亿元（YoY+6.0%）、2.0亿元（YoY-77.1%）。受公约坚定过程影响，公司功绩有所波动。但公司下流装备需求信服性较强，同期积极拓展国外市集，咱们看好公司中遥远发展。盈利智商方面，公司3Q24毛利率为12.2%，同比加多0.52ppt；净利率为5.2%，同比减少2.31ppt。2024年前三季度轮廓毛利率为12.5%，同比加多1.63ppt；净利率为7.1%，同比加多0.39ppt，盈利智商稳中有升。 研发参预抓续加大，超前布局航空限制前沿工夫。公司2024年前三季度时代用度率为3.6%，同比加多1.11ppt。其中：1）销售用度率0.01%，同比减少0.02ppt，主若是展览费减少以及责罚子公司导致；2）管制用度率2.1%，同比加多0.36ppt；3）研发用度率2.4%，同比加多0.78ppt；研发用度6.0亿元，同比增长9.4%。公司高度心疼研发参预，研发用度从2020年的2.88亿元增至2023年的9.76亿元，年度复合增长率高达50%。公司抓续聚焦要津限制、要津标的的工夫打破，开展要津中枢工夫野心和前沿工夫探索，超前布局航空限制前沿性工夫，抓续推动装备要津中枢工夫攻关，向高顶端装备制造标的发展。 货款收回改善蓄意作为净现款流。扬弃3Q24末，公司：1）应收账款及单据155.4亿元，较年头增长64.9%，主若是部分销售商品货款尚未收回；2）存货114.9亿元，较年头减少1.4%；3）公约欠债58.1亿元，较年头减少13.3%，主若是技俩预收款加多；4）预支款45.4亿元，较年头减少51.1%，主若是前期预支供应商的货款报账导致；5）应交税费0.8亿元，较上年同期减少73.3%，主若是本期缴征税款导致；6）蓄意作为净现款流为-58.9亿元，上年同期为-124.3亿元，主若是上年度部分销售商品货款在年末收回导致。 投资提议：公司是我国航空装备的整机龙头之一，连年来公司航空防务装备加快迭代朝上，研/造/修一体化产业布局束缚深化，精益管制见效权贵。同期公司加快诱骗国外军贸市集，束缚拓宽成长规模。公司具有需求信服性强，并有抓续提质增效的后劲，咱们坚定看好公司中遥远发展。咱们瞻望，公司2024~2026年归母净利润分袂为37.75亿元、46.65亿元、56.83亿元，刻下股价对应2024~2026年PE为34x/28x/23x。保管“推选”评级。 风险指示：公约坚定不足预期；供应链配套管制风险等。
本站数据中心阐明近三年发布的研报数据操办，长江证券王贺嘉野心员团队对该股野心较为潜入，近三年预测准确度均值高达88.66%，其预测2024年度包摄净利润为盈利38.64亿，阐明现价换算的预测PE为33.69。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增抓评级1家；畴前90天内机构见地均价为51.39。
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