好意思国利率期权阛阓的交往员仍在押注好意思联储本年至少会大幅降息一次——仅仅可能不会在11月5日好意思国大选之前。不才周好意思联储计策会议召开之前，掉期阛阓响应出降息25个基点的预期，降息幅度更大的可能性一丁点儿。但近期与担保隔夜融资利率干系的期权行径透露，交往员越来越多地为好意思联储到1月所有这个词降息150个基点作念准备。
不才周好意思联储计策会议召开之前，掉期阛阓响应出降息25个基点的预期，降息幅度更大的可能性较低。但再往后处看，情况就不相同了。
近期与担保隔夜融资利率干系的期权行径透露，交往员越来越多地为好意思联储到1月所有这个词降息150个基点作念准备；这与掉期阛阓当今的订价一致。要实施如斯大限度的宽松计策，官员们将不得不在来岁1月之前的四次会议中，有两次至少降息50个基点——幅度大于设施的25个基点。
就在几周前，由于追溯好意思国劳能源阛阓的恶化将迫使好意思联储连忙遴选行径叮咛经济衰败的胁迫，交往员们还在大举押注本月（致使更早）降息50个基点。尽管尔后的数据在一定流程上缓解了这些担忧，但交往员仍在押注好意思联储可能很快需要遴选一些首要举措。
即使是下周降息25个基点也将是一个里程碑，记号着好意思联储在实施两年多的贬抑性利率计策后转向货币宽松的回荡点。本周将发生三件可能影响阛阓的事件：周二好意思国副总统哈里斯和前总统特朗普之间的总统狡辩，以及周三和周四好意思国通胀数据。
由于交往商沉稳了对好意思联储行将降息的预期，好意思国国债价钱还是飞腾，收益率大幅走低。
在期权阛阓，周一交往出现了900万好意思元的交往增加押注好意思联储到2025年3月的降息限度，而350万好意思元的“溢价交往”则是针对好意思联储在9月或11月的计策会议上至少有一次降息50个基点。
其他方面，好意思国国债期货交往商在上周五公布关节行状呈文后回补空头仓位，重拾多头押注。要是交往商但愿不才周好意思联储公开阛阓委员会（FOMC）会议前后锁定赢利，那么这种看涨走势可能会出现回转。
花旗策略师David Bieber在周二的一份呈文中写说念：“在咱们期待FOMC会议的时代，在周期性走强的配景下，多头仍然容易受到赢利回吐的影响。”
摩根大通探望透露客户增增多头头寸
投资者对债市合手续上扬的信心合手续升温，放手9月9日的一周，摩根大通客户将多头头寸扩大了2个百分点，创下一个月来最大的径直多头头寸。
鸽派押注诊治
鸽派对冲基金在往常一周无间勾引SOFR期权，多数行径见于97.50和98.50的行权区间，原因是资金流动似乎是对SOFR 3月25日现存的96.75/97.75看涨期权价差策略的缓期和赢利回撤，投入新的97.50/98.50看涨期权价差策略。本周其他导致未平仓合约大幅波动的资金流动包括一位买入SOFR 9月24日95.3125/95.375看加价差策略的买家。
SOFR选项热图
在2025年3月到期的SOFR期权中，95点傍边的看涨期权实验权仍然大宗存在，包括大宗将于周五到期的9月24日看涨期权，但仍将受到周三CPI和周四PPI数据的影响。往常几个交往日，围绕9月期权的多个上行对冲需求激增，无论是在周五行状呈文发布之前如故之后。
钞票科罚公司重建期货多头头寸
在放手9月3日的一周内，钞票科罚公司在履历了几周的大限度去杠杆化和平仓后，从头勾引了好意思国国债期货的恒久多头头寸。本周，钞票科罚公司向净多头增加了约6.6万份10年期好意思国国债期货等价合约，对冲基金向净空头增加了约16.7万份10年期好意思国国债期货等价合约。
期权溢价接近中性
往常一周，为对冲阛阓而支付的期权溢价无间在中性隔邻徜徉。几周前，由于交往员预期阛阓将合手续反弹，期权溢价一度飙升至看涨。近期好意思国国债期权交往中推崇隆起的包括一笔800万好意思元的溢价交往，指标是到11月22日10年期好意思国国债收益率在3.35%傍边，以及周二出现的一笔1400万好意思元的周溢价期权买家，这笔看涨交往将于周五到期。
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包袱裁剪：郭建