作 者丨唐曜华
编 辑丨张铭心
图 源丨图虫
上周（10月7日—10月13日），城投债刊行还需屡次调升申购利率才调到手。10月14日，城投债却出现被抢购的容貌，今日上昼城投债ETF一度高涨1.23%，尽管随后有所回落，但依然有不少城投债大涨，尤其部分中低评级城投债收益率下行较多。
多位投资机构东谈主士告诉21世纪经济报谈记者，10月14日城投债照实出现被抢购的容貌，主若是受10月12日财政部的化债战略利好影响。而此前导致城投债下降的迎接赎回压力依然迟逐渐解，往日跟着新化债战略鼓舞，城投债供应或将进一步减少，城投债有望迎来利差设立。
城投债行情大逆转
上周，多只城投债在刊行经由中出现申购利率屡次调升的容貌。
10月10日的公告披露，青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司刊行2024年度第四期中期单据（科创单据）经由中3次调升申购区间，经过3次调度，利率上限从3.0%上调至4.0%，最终未能到手刊行，刊行东谈主取消了这次刊行。字据公司公告，该期单据原打算刊行金额为3亿元，但由于近期商场波动较大，公司决定取消刊行。
此外，还有多家城投公司刊行债券时申购利率上调幅度在50个基点以上。比如AA+评级的城投临沂投资发展集团有限公司所刊行的“24临沂投资MTN004” 两次调升申购利率区间上限，从3.5%调度到3.8%，再调度到4.2%。部分新刊行城投债票面利率以致高达5%。
不外，本周受城投债投资神志回转影响，10月14日刊行的城投债运转下调申购利率。举例主体评级为AA级的荆门高新时间产业斥地有限职守公司10月14日公告称，将2024年度第五期中期单据的申购区间由2.5%～3.5%下调至2.3%～3.5%，下调了申购区间下限。
逆转背后是城投债10月14日的大涨，尤其是中低评级城投债收益率下行较快，涨幅更大。Wind数据披露，Wind高收益城投债指数盘中一度高涨0.67%，收盘仍然高涨0.24%。
Chioce数据披露，多只AA+及以下评级城投债收益率下行逾越20个基点，以致有城投债下行逾越100个基点。部分高评级城投债收益率也出现大幅下行，比如AAA评级的“24津城建MTN026”收益率下行31.14个基点。
“之前城投债下降是因为职权商场相比好，迎接资金赎回，是以导致需求一霎少了。当今迎接赎回的情况好一些了，就算莫得10月12日财政部的化债战略利好的影响，这周城投债收益率应该也会下行。”某券商钞票惩处部东谈主士在吸收记者采访时称。事实上，城投债在资格一波下降后，在10月10日、10月11日已出现回升。“中证中诚信城投债1～3年隐含AA+及以上”指数披露，9月26日—10月9日该指数下降了0.57%，随后10月10日、10月11日折柳高涨0.07%、0.16%。
此前股市大涨诱骗不少投资者赎回迎接家具将资金参加股市，再加上迎接家具净值下降，导致迎接家具赎回压力一度较大。不外，跟着国庆假期之后股市有所降温，因股市行情而带来的赎回压力已有所削弱。
多位受访东谈主士以为，10月12日财政部通知的化债战略为推动10月14日城投债大涨的主要身分。10月12日的财政部新闻发布会上，财政部部长蓝佛安示意拟一次性增多较大畛域债务名额，置换所在政府存量隐性债务，加清闲度扶助所在化解债务风险。联系战略待推行法定技艺后再向社会作念详备诠释。蓝佛安强调，这项战略是连年来出台的扶助化债力度最大的顺次，是一场战略“实时雨”，将大大削弱所在政府压力，不错腾出更多资源扶助经济发展，安谧下层“三保”。
城投债供应或将进一步减少
债市在资格国庆假期前的急跌后，节后利率债发达已趋于踏实，但信用债不息下降。海通资管公众号10月14日发文分析称，在化债布景下国债与所在债供给增多，城投债供给收缩。城投债供需结构进一步改善，重复近期赎回压力下城投利差走扩，预测城投债将迎来利差设立。
在此前一揽子化债战略推动下，城投债供应依然显著减少，Wind数据披露，本年前三季度城投债共刊行3.07万亿元，同比减少20%，本年前9个月有6个月净融资额为负，仅3个月净融资为正。
华创证券研报以为，在“较大畛域债务名额置换所在政府存量隐性债务”战略扶助下，缓解所在政府性公开债券的保刚兑压力，城投债务风险将进一步缓释，利好城投债，相称是部分弱禀赋地区资格赎回潮后估值偏高、附息压力增多。
“较大畛域债务名额置换所在政府存量隐性债务，意味着所在隐性债务兑付压力削弱，手脚隐债的一部分，存量城投债的风险大大缩小。各地偿债有了保险后，不同禀赋地区的城投债之间的利差也可能缩小。”某券商首席固定收益分析师对记者示意。
“按照对财政部发布会化债战略最苟简平直的交融，不同禀赋地区的城投债之间的利差可能缩小，这少量在10月14日的城投债行情中取得响应，但背面行情尚不豁达。” 上述某券商钞票惩处部东谈主士对记者示意。
据了解，受益于债市回暖，银行迎接净值近几日已出现回升，“主要照旧因为利率债、信用债齐出现回升，迎接净值也出现了回升。”某迎接公司固收清雅东谈主称。
债券基金净值也出现显著回升。Wind数据披露，96.86%的中长期纯债基金10月10日—10月14日净值回升，收场正收益，其中有两只基金净值高涨逾越1%。短期纯债基金则更高，有98.78%的基金净值回升。
（声明：著作履行仅供参考，不组成投资提议。投资者据此操作，风险自担。）
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