这轮商场行情中，10月8日的大幅放量下落，给悉数追涨的投资者泼了一盆冷水。这轮牛市，老是少不了过热和改进，但在一轮颐养事后，商场渐渐走出来了一些进展强势的板块。
其中，A股芯片板块最初新高，而港股尚未有新高的板块，但医药板块的立异高个股数目，居于前方。
芯片医药，向来是成长性导向的板块，亦然以前牛市中，东说念主气聚首的两个大板块。在恒久熊市中，也一直新低，毕竟故事不好说了，此次的进展，可以说是商场初始稍许从收息防范格调向成长格调的调节。
可是，此前这些板块的每次上升，都离不开行业景气的纵火烧山，才平素栽培这些行业龙头股数倍的涨幅，面前看来两个行业的现象，又支援这个趋势吗？在它们的领涨背后能看到什么？
一、哪些芯片医药新高了
面前芯片行业A股的新高个股有中芯国际、寒武纪、海光信息等多家公司，主要的业务辞别是芯片代工和芯片假想。
几家新高公司的基本面为东说念主诟病，如寒武纪和中芯国际，从功绩进展来看在通盘芯片板块中不算亮眼，它们坚信不是最好的。
新高的中枢原因更多是其科创板688发轫的属性导致的，商场偏好科创板里的科技股，在行业上升时，688发轫的股票老是跑赢其他同业，也由此产生了稠密的市值和涨幅差距。
芯片宽基指数及挂钩芯片指数的基金，如芯片ETF，摧毁了10月8日的前高，是少数新高的板块之一。由此，如故可以看出芯片是这段工夫最具有逾额收益的板块之一。
但也能看到，港股的半导体板块指数也莫得新高，天然莫得A股板块那么多的标的，可是中芯国际的大部分流通盘在港股，况且不跟涨。
半导体板块每次这样的暴动行情，更多是牛市操心，炒科技炒β时领受了芯片板块的惯性，至于为什么是688也即是科创板股票更跑赢呢？况且它们也成为了成交最活跃的股票。是入市的新资金，大部分的投资者都在来去它们吗？
应该正好相背，由于科创板的商场属性，普通来去者要想参与这些股票的难度更大，这样的涨幅背后，势必是资金量较大的投资者的操作，毫无疑问，指向即是基金机构等。
非科创板的公司更难涨，在于普通投资者参与度高，他们在回本之后出现较多的止盈或者保本出行为，导致了股价难以快速的进展。而科创板，就没那么多的抛压了。
这样的行为，很难说是感性，从操做念路来看，这也跟抱团接近。可是成交额很高，这有别于以前的中枢钞票抱团，可见这些个股里充斥着机构们相称聚首的来去行为。行家险些都在这样玩。
可以看出，中国的机构仍然是老玩法，仍然是18年延续于今的抱团一套，对基本面的条目不高。这导致了以前几年大批基金跑输指数，帮基民幸亏更多。而改日应该也不会有所编削，如果莫得猜错，这些688股票的四季报后的机构合手仓比例会大领域进步。
再看到港股的新高个股代表，则有亚盛医药、云顶新耀、再鼎医药等。
恒生医疗保健指数并莫得高出恒指进展，甚而很不起眼。
这即是行业特质，医药行业里面分裂严重，化药、生物药、器械、中药，CXO，各有各的逻辑。有些是需求不及，有的是外部打压，医药板块很难出现全体性的茂密逻辑。
天然莫得板块全体行情，但基本面还ok的公司基本都进展跑赢指数。
上头的三家公司，都是立异药且本年干预到出功绩的正向轨说念当中的公司，功绩增速都高，且中枢产物在快速落地当中。况且最关节的是，以前几年累积的跌幅不小，是以都痛苦了走出了年内新高。
从估值来看，PS还不是很悦目，利润欠安，根柢看不了PE，但增速很高，不断创造历史最好水平，却是实打实的。
熊市抠功绩和安全旯旮，哪怕增速好，估值不低也不成。牛市放估值，只须增速好，估值通顺理水平都跌不下去。
如果说芯片板块的进展是带有少许周期回转因素的，面前也莫得公司摧毁了21年的功绩高点，这样看，这些立异药公司更代表着成长摧毁的逻辑。
不外这类走势的股票如故少数，相称多的业务无亮点立异药也曾跌回牛市最先了。商场根柢莫得给到通盘板块的溢价。
酷好的是，这些超跌且基本面调节大的公司，可以新高，而基本面差的股票呢，打回原点。
那基本面还可以，但也不超跌的股票呢？
这里说的即是功绩也曾干预正轨几年，况且股价也基本没怎样跌过的立异药头部公司，如百济、信达、康方生物等。
它们的股价进展，基本上跟中枢产物经由、功绩惊喜程度研讨。但似乎十足跟牛市无关，它们险些不放量，也莫得股价剧烈波动。
这些公司加上恒瑞迈瑞药明系，等同于中国头部医药公司，跟上头芯片板块的头部公司绝顶，可机构莫得任何的作为，过往，医药板块亦然抱团重灾地。也莫得在它们身上看见仿效中芯国际的炒法，这点是挺特酷好的。
二、行业景气和回转来了吗？
再从近期三季度知道的报表现象开赴。可以看到行业照实处于了旯旮改善的现象，芯片龙头股中。朔方华创、海光信息、韦尔股份的功绩都在加快回暖，三季度的同比增速水平逐季度进步中。
此前在通盘板块的总收入增速表中，不难发现，计较机和电子行业景气度在A股悉数板块中排行第一第二。
从龙头股的三季度预告可以猜测，相对全商场平均收入增速的差距进一步拉大。主如若宏不雅三季度数据不如二季度，大部分企业都难保管Q3的环比增长，不详率过半成上市公司Q3功绩同比增速进一步下降。
中枢的原因是什么呢？从这些公司的功绩讲明上进行解读，原因辞别是：铺张电子、汽车芯片等业务景气度规复，且芯片行业国产替代率的提高，带动了这些龙头的功绩。其中，跟手机、PC、车三大件关联的芯片，处于周期底部，如今末端都初始出现了回暖迹象，尤其是手机和PC，这带动绝顶多的非Ai芯片需求回升。这也能从好多好意思股非龙头的半导体公司Q3的财报中交叉考证。
为什么芯片走了出来，计较机走了出来，不可是牛市的操心惯性，而是因为它们照实是现时商场功绩旯旮改善较多的公司，铺张电子周期回转起了很大的作用。
仅仅另一个疑问则是，其实半导体的功绩跟入辖下手机PC复苏，也曾合手续了几个季度，但2024年上半年，芯片等股票的进展大部分如故欠安呢？谜底有两点，一是前年Ai爆发，半导体随着Ai炒了一波，两年其实也没多大跌幅，其次功绩是改善，可是肃肃算功绩，就算本年前两个季度跌了不少，大部分半导体公司的估值都如故偏贵的。仅仅牛市来了，估值就十足无用在意完了，一切向高增长看王人。
而接着芯片和计较机络续走牛的，如今是光伏和新动力板块，逻辑坚信亦然周期回转，仅仅半导体是也曾出功绩了，而光伏还处于很初期的阶段，电力诞生及新动力板块的增速面前是全商场倒数第五的。Q3会减亏，如故扩大耗费都不好说，可以说，半导体靠面前的增速上风涨，半导体则靠预期。
回到医药股。
从上表看，板块的景气是莫得了，医保依然开销乏力，络续在医保控费集采和后疫情的双重影响下，进展平淡。
中国公司的外洋付款收入在加多，仅仅不具有集群性，大约行业内几家的公司获取了100%的外洋付款收入。
但抛开外洋增速部分，A股的化学制药和生物医药公司的平均营收增速为2%，绝大多数都是中国商场孝敬的收入。
而几家头部的立异药企国里面分收入（均来自于1类新药）的增速却达到了20%以上。百济神州中国地区的收入本年上半年同比增长27%。而险些莫得外洋收入的信达生物收入增速55%。
这也讲明了，立异类医药公司，正在快速进步市占率。不外上述的立异药头部公司股价进展不算亮眼，也莫得逾额进展。关节只在一个，它们在收入增长升沉为利润这一步卡住了，要处治这个问题，要么尽快出利润，要么把营收增速提上去。做不到，那就如故平常。
也能看到，医药行业里面，增速正在进行剧烈的分化，一些好一些坏，这较着会导致指数进展不好，可是好的公司会相称好，是以面前医药行业的契机逻辑分为中大型企业：进步营收增速或者进步利润率。以此带动股价进取。
中微型企业，从无收入到产物快速放量，酿成领域，把股价和压抑很久的估值再行提到几年前医药茂密期的普适水平，比如100-200亿傍边。
医药股的逻辑算不上差，芯片能抱的团，它们亦然可以的，关于通盘行业来说，面前投资要挖掘的逻辑即是，哪些公司会有从无收入步入正轨，中枢产物收入快速起量的可能，能从外洋商场或者国内商场获取增量的公司，不啻上述三家。
每轮医药行情，趁虚而入上升的公司又老是比基本面改善的公司多，中小市值立异药行业的行理由论上还有扩大领域的可能。
关于行业内出功绩比重较大的CXO，其功绩欠安有周期也有战略因素，战略因素比周期因素更不好判断，也加重了其不笃定性，但从跌幅角度看，其实可以跟光伏是曲不分了。有两个因素压制股价，但同理，也许只需要周期或者战略的旯旮改善，便可完成回转。
结语
面前的商场指数没且归，可是牛市的脑怒是在的，刚毅追求高成长，一切向高增速标的看王人，芯片、计较机等板块的进展都展现了这个逻辑，而港股的医药股也雷同如斯，仅仅暂时来看细节还有点乱。一些股票都涨到了泡沫顶，有些股票还没启动。
在A股基本面的优秀莫得拉开股价的差距，而港股略微准确少许，但也唯唯一小部分股票跑出来，也不一定是感性的追溯。商场有可能错了，但偶然是牛市初期的试错。随着资金的轮动来去和季度功绩的知道，商场渐渐会找到那些合理上升的标的的。寻找高的旯旮成长，也应该是投资者改日一段工夫的狡计方位。