24Q2电动车板块利润同比仍下滑，但环比改善彰着，其中整车和电板占利润大头，上游扭亏占比晋升：2024年Q2新动力汽车板块已矣营收同比增长1%，环比增长18%；归母净利润同比减少11%，环比增长48%。利润占比看，24Q2整车45%>电板方法35%>中游材料7%>上游资源2%，趋势上看，整车利润占比清晰，Q2上游资源扭亏，利润占比晋升，电板方法利润占着落。
24Q2整车、电板、结构件、添加剂利润督察正增长，其余方法同比仍下滑，但环比均改善（除锂电开发）。24Q2净利同比增速排序为：添加剂211%（说念氏扭亏）> 整车53%> 电板13%> 结构件3%> 汽车中枢零部件0%> 铁锂正极-7%> 三元先行者体-10%> 铝箔-30%> 负极-41%> 隔阂-62%> 锂电开发-63%> 六氟磷酸锂及电解液-67%> 三元正极-67%> 碳酸锂-92%> 正极-249%> 铜箔-1465% 。
板块Q2盈利水平有所改善，本钱开支同环比赓续着落，负极、隔阂、先行者体、整车在建工程增多，其余基本清晰。板块Q2毛利率17.3%，同环比+0.5/+0.4pct；归母净利率5.2%，同环比-0.7/+1.1pct，盈利有所改善。Q2板块净现款流同环比-39%/+186%，期末存货较年头增多6%，应收款较年头增多3%。Q2本钱开支同环比-26%/-12%，期末在建工程较年头增多15%，其中负极、隔阂、三元先行者体、整车增多幅度较大。期末板块营运本钱较年头降-1%，其中铝箔、电板、三元正极改善，其余均着落；无息在手现款较年头着落17%，电板、整车、三元正极方法资金富饶，隔阂、先行者体、铁锂、负极方法资金压力大。
预测后续，储能加抓，行业督察20%+的复合增长，25H2供需花式运行好转。大家电动车24年督察近20%增长，25年回落至15%+，但26年跟着国外需求归附，将归附20%+增长。重叠储能以前三年复合40%增长，举座锂电需求20%+。供给端看，由于24年锂电行业扩产放缓，25年锂电板新增供给增速10-15%，产能哄骗率将从24年的70%运行归附至75-80%，盈利水平有望从底部运行改善。
投资提议：看好竞争花式清晰、盈利上风彰着，且有储能加抓的场所，首推宁德期间、比亚迪，其次看好亿纬锂能（维权）、湖南裕能、科达利、尚太科技。同期保举新宙邦、璞泰来、天赐材料、中伟股份、天奈科技、华友钴业、容百科技、当升科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、天皆锂业、威迈斯、恩捷股份、星源材质、德纳纳米、曼恩斯非凡。
风险领导：价钱竞争超阛阓预期、原材料价钱波动、投资增速下滑
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往期证实：
深度证实：2024-07-04：深度！【东吴电新】2024年电动车年中策略证实：大浪淘沙，拐点已现
点评证实：
2024-08-25：【东吴电新】电动车8月月报：国内原土电动车销量亮眼，产业链Q3需求改善
2024-06-26：【东吴电新】电动车6月月报：国内原土电动车销量亮眼，产业链Q3旺季可期
2024-05-16：【东吴电新】电动车5月月报：计谋落地需求有望提速，中游盈利底部明确
2024-05-11：【东吴电新】电动车23年及24Q1回来：利润相聚整车及电板，中游触底酝酿改善
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东吴证券投资评级圭臬
投资评级基于分析师对质实发布日后6至12个月内行业或公司讲述后劲相对基准进展的预期（A 股阛阓基准为沪深 300 指数，香港阛阓基准为恒生指数，好意思国阛阓基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对条约转让场所）或三板作念市指数（针对作念市转让场所），北交所基准指数为北证50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期以前6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
增抓：预期以前6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
中性：预期以前 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
减抓：预期以前 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期以前 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增抓：预期以前6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
中性：预期以前6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
减抓：预期以前6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。
咱们在此提醒您，不同证券臆想机构选拔不同的评级术语及评级圭臬。咱们选拔的是相对评级体系，暗意投资的相对比重提议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分接洽自己特定情景，如具体投资策动、财务情景以及特定需求等，并齐备连续和使用本证实骨子，不应视本证实为作念出投资决议的独一成分。
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