（原标题：东吴期货辩论所策略参考｜供需基本面偏紧，双焦估值攀升，后市奈何走？）
摘录：宏不雅金融繁衍品：下行空间有限；玄色系板块：成材补涨；动力化工：原油握续走高；有色金属：库存保管低位，铝价偏强运行；农居品:短期震憾下落
2023.09.19
『品种专题解读』
宏不雅金融繁衍品：下行空间有限
股指期货。周一指数集体反弹，创业板指一度涨超1%，个股超3300家高涨，北向资金小幅流入。板块赓续轮动，汽车板块领涨，半导体板块改造。现时市集仍处于磨底阶段，跟着经济开动边缘改善、战略赓续加码等积极要素积存，指数进一步下行空间有限，待风险偏好企稳后有望再行回升。
玄色系板块：成材补涨
螺卷。盘面延续高涨，成交光显转好。沙钢上调废钢价钱50元/吨同期焦化厂开动对焦炭进行提涨，真金不怕火钢本钱还在抬升。在本钱和需求缓助下，螺纹钢价钱有望保握偏强阵势，操作上提议逢低作念多。铁矿。铁矿石价钱高位震憾，本期铁矿发运环比略有回升，依然处季节性闲居水平，无太多弹性。45口岸到港量2200万吨，也回到闲居水平。铁矿供搪塞价钱扰动不大，现在依然是高铁水缓助，展望盘面震憾偏强运行，操作上提议1-5正套。
双焦。国内方面，双焦库存赓续下滑，探究节前钢厂补库需求，双焦进取驱动仍存；国外方面，印度需求好抬升国外煤价，对国内煤价也有共开心用。举座看，双焦近期仍将保管强势运行，多单可赓续握有。
玻璃。主产区沙河地区和湖北地区产销开动好转，对价钱有缓助，价钱向下空间有限。但现时寰宇玻璃产销数据仍旧低于100%，库存小幅累库，进取驱动并不非常充足。举座看玻璃赓续区间宽幅震憾，波段操行为主。
纯碱。远兴二线烽火投料，产量比一线平稳，且所产部分及格纯碱居品知足期货交割条款。探究前期磨真金不怕火斥地无间复产，供应弥原宥况将冉冉缓解，库存转为累库，纯碱01合约谬误难改，中期仍提议逢反弹布局空单。
动力化工：原油握续走高
原油。隔夜油价保管7月以来一贯的强势，赓续小幅刷新年内高点。咱们保管此前不雅点，沙特减产时辰供需面握续偏紧，油价易涨难跌，沙特昨日再度发布谈话小器其减产行动。探究近期表里宏不雅面利于油价高涨，咱们保管油价乐不雅判断，温和上方第二压力位95好意思元。本周需独特温和好意思联储9月议息会议声明和最新点阵图。
沥青。9月第2周沥青产业数据傲气本周真金不怕火厂开工率和周度出货量环比均出现回落，需求向好石头受阻。社库小幅下降，厂库握稳稳，库存结构故意于中上游挺价。尽管需求端受到降雨压制，但近期风险点主要在于本钱端握续拉升，加之真金不怕火厂库存压力较低，展望短期受本钱带动偏强，但高度有限。
LPG。现时原油端仍是最主要利多要素，PG基本面转弱在握续，包括沙卓绝口回升和PDH低利润下开工率的握续回落。短期看，LPG价钱在油价偏强和本人基本面走弱的博弈下高位震憾，深加工端低利润对开工和价钱的负响应有望加快到来，现时处于价钱由涨转跌的转化不雅察期，需恭候进一步信号证明。
PX。商品市集氛围稍有冷却，但昨日PX台湾CIF价钱仍在上行，两单11月份现货成交价差异为1157-1158好意思元/吨，东说念主民币计价在9600元/吨阁下，现在原油价钱依旧保握强势，但新加坡真金不怕火厂利润上周末再度转为下落，市集多数以为高价PX有回落预期，日内多PTA空PX套利契机出现，高价PX成为空头主要指标，新增安装动态：福海创80万吨PX安装周末产出及格品，不外按照现在PX的供需情况来看，价钱依然不错保管强势，难有大跌，按照近强远弱的阵势来看，PX低位仍然有多配的空间。策略提议：单边走动仍然以逢低多配为主，短期温和PTA加工费树立可能。
PTA。昨日PTA高位有所回调，PX本钱强缓助，本周安装负荷存有回升预期，前期磨真金不怕火市集多数较短，现在PTA加工费依然偏弱，昨日PTA再次跌为负，此外聚酯负荷有所下滑，主要受亚运会影响， 萧平地区荣盛化纤、盛元化纤两个厂区涤纶长丝安装至当天泊车磨真金不怕火，波及涤纶长丝产能87万吨/年，初步谋划10月9日重启。萧山一主流坐褥企业两套涤纶长丝安装泊车磨真金不怕火，波及涤纶长丝产能98万吨/年，初步谋划10月8日重启，适逢国庆节假期，市集神经明锐。策略提议：短期PTA濒临小幅回调，但标的依然看多，TA-EG价差作念多部分止盈后赓续握有或低位建仓。
MEG。昨日乙二醇领涨聚酯链，基本属于本钱助推，本人低估值、高本钱的激动下价钱补涨光显，不外涨势稍显乏力，午后冲高回落，没能跟上焦煤涨幅，受本人供需偏弱影响，探究聚酯小幅减产，供需偏弱。策略提议：短期受本钱和预期影响价钱要点上移，单边严慎操作，需要新的利好出现智力绽开上行空间，多TA空EG套利保管
PVC。 PVC9月基本以回调为主要基调，电石上周开动回落，国庆节前并未发生光显的备货行为。不外煤价依然在缓助，导致本钱举座偏震憾，这亦然昨日日盘PVC成为煤化工卑劣涨幅较弱的品种主要原因，现在产业链的矛盾依然麇集于煤炭之中，重点温和仓单情况，市集对此较为担忧。策略提议：短期震憾保握不雅望，重点温和卑劣阐发是否知足预期。
甲醇。音信面上，浙江兴兴69万吨/年MTO安装已于上周末重启运行。基本面呈现供需双升的态势，而估值的王人备水平也已抬升至中等偏上的位置。由于9月到港量偏多，口岸依旧呈现累库阵势。况兼现时卑劣对高价甲醇的回击厚谊已有部分傲气，节前备货也已接近尾声。期价冲破2600元/吨一线后赓续追多风险较大，提议前期多单可安妥止盈减磅、落袋为安。不外由于后期冬季限气泊车和燃料需求加多的预期仍在，因此可待回调后布局多单或以01-05逢低正套的头寸来抒发。主产地煤矿安监仍处于高压态势，非电需求焕发的情况下煤炭价钱延续小幅反弹，但终局日耗见顶回落仍是不能冷漠的本钱端风险要素。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应保管高利润，PP-3MA中永恒逢高作念缩。
棉花。郑棉保管区间震憾。一方面，抛储成交率握续下降，成交均价也有所下滑，需求端未见光显起色，新棉上市之前供应趋于宽松；另一方面，籽棉收购行将开启，棉农与轧花厂之间仍存在博弈，本钱端缓助仍强。同期，需要温和新疆天气的影响。
有色金属：库存保管低位，铝价偏强运行
铜。好意思元偏强运行，铜价高位震憾。周一伦铜收跌0.68%，沪铜主力日盘收跌0.29%，夜盘收跌0.46%。宏不雅面，好意思国经济保握韧性而欧洲硬着陆风险的上升，展望好意思元将保管偏强运行，进而施压铜价，温和本周好意思联储加息进展。基本面，卑劣将冉冉投入中秋及国庆节前备货补库阶段，对短期破费或有所提振，库存存在进一步去化的可能，但从卑劣订单的响应看，现在的订单情况距离旺季仍有距离，行为激动铜价握续高涨的驱动有限，展望铜价保管震憾运行。
铝/氧化铝。库存保管低位，铝价偏强运行。周一伦铝收涨0.96%，沪铝主力日盘收跌0.72%，夜盘收涨0.81%。供应方面，电解铝产能无进一步投产及复产谋划，且铝水比例依旧偏高，铝锭产量展望保握在低位。需求端，本周将冉冉投入节前备货阶段，短期需求或冉冉获得改善，但高价使得卑劣采购意愿不足，且现在旺季订单阐发平平，改善的幅度有限。周一铝锭累库1万吨至52.9万吨，仓单不足的问题或使铝价握续偏强运行，跨期正套仍可握续温和。氧化铝方面，现在的盘面价钱也曾处于全行业盈利水平，需求端无更多增量，进一步进取的驱动有限，投契可逢高安妥介入空头。
镍/不锈钢。不锈钢基本面仍偏弱，印尼镍矿败落担忧有所缓解，9月排产仍保管高位，300系库存握续累库，现货成交一般；镍中永恒来看，跟着电积镍产能冉冉投产，镍元素将由结构性弥漫转为全面弥漫，镍价永恒投入下行通说念。然则，现时纯镍显性库存水平处于低位，镍价弹性仍大，注重仓位为止。策略上，逢高沽空。
农居品:短期震憾下落
油脂。近期油脂呈现震憾下落的走势。主要照旧因为展望后市供应加多。左证usda数据傲气，好意思豆收割率为5%，助长优良率保管不变仍为52%，略高于市集预期的51%。展望当天将保管震憾下落趋势。
豆粕/菜粕。由于对新季好意思豆收货的担忧，好意思豆跌至一个月最低，夜盘豆粕也跟班下落。USDA作物助长敷陈傲气，好意思豆优良率为52%，高于市集预期的51%，前一周为52%，前年同期为55%。
白糖。昨日白糖2401下落0.61%，ICE原糖高涨1.15%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产场面不改，泰国印度双双具备减产预期。破费端中秋备货岑岭期已过，现货成交一般。近期预测国储糖将准备轮储大略抛储，糖价有所下滑。短期内提议不雅望，前期高位处有压力。
生猪。现货有下落趋势，部分地区出栏价靠近8元/斤，体重快速拉升后有小幅回调。散户扛价意愿强，标肥价差再度拉开，二育商不雅望后期腌腊行情准备再次入场，举座市集压栏厚谊一般，现在学生开学中秋旺季需求阐发不足预期，非瘟影响一般，若有涨幅也相比有限，探究七八月压栏二育的部份迎来麇集开释，利空要素主导。热鲜走货一般，宰杀量低位震憾，8月大中小猪存栏量均环比上升，能繁母猪存栏量上升，育肥饲料量上升，暂时莫得强力的上行驱动，向下冲破16000要赓续不雅察十一的破费情况。短期偏空看待。
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