（原标题：东吴期货磋磨所策略早参｜降息预期发酵，贵金属领涨）
摘记
股指：震动偏强；玄色系板块：震动偏强延续；动力化工：化工延续偏强势头；有色金属：降息预期发酵，白银涨停；农家具:好意思豆播撒过程快于预期
2024
05/21
01
股指：震动偏强
股指。周一市集小幅上行，三大指数集体收涨。个股涨跌各半，贵金属和有色大涨，家电、地产、轻工等地产链调度。刻下好意思国通胀出现降温迹象，后续如果看到更多通胀持续回落的凭证，国际流动性环境将迟缓好转。国内方面，财政加快膨胀，地产计谋密集出台，经济预期将有所改善，市集风险偏好回升。因此，在海表里宏不雅预期好转的带动下，短期指数有望震动回升。中期角度需要温顺计谋落地后数据考据情况。
02
玄色系板块：震动偏强延续
螺卷。盘面延续高潮，当下巨额商品巨额走强，市集预期较为乐不雅。再者钢材如故保持可以的去库速率，复产延续，资本抬升，展望盘面保持震动偏强的走势。
铁矿。专家铁矿发运保持高位，发往中国比拟较高，到港彰着加多，短期口岸仍有累库的迹象。不外跟着需求好转，后期去库的预期仍在，展望盘面高位震动。
双焦。钢厂对焦化厂提议第一轮100-110元/吨降价，已至当天落地，现货启动走弱。但刻下宏不雅心扉较好，加上钢厂复产仍在有序进行，双焦仍有需求。同期，双焦库存压力不大，尤其是焦炭，库存相对偏低，诚然现货走弱，但现在下方空间暂时不看太多。双焦展望宽幅震动。
玻璃。近期反弹主如若因为纯碱受锻真金不怕火影响价钱高潮较多，资本推动价钱上行。但玻璃基本面多余阵势难改，中期仍会归来残障。玻璃展望短期宽幅震动偏强，中期归来基本面。
纯碱。纯碱锻真金不怕火再起，基本面再度回到紧均衡情景，投契心扉再升温，盘面彰着上行。另外，夏日是锻真金不怕火旺季，9月当年，锻真金不怕火会对盘面不定时扰动。举座看，纯碱仍有上行径能且近月矍铄于远月。
03
动力化工：化工延续偏强势头
原油。隔夜油价持稳，总体保管震动整固走势。伊朗政局摇荡并未对油价形成影响，因伊朗的最终权利由其宗教首长掌持。多位好意思联储官员在昨晚的公开阵势发言中称还莫得准备好通胀正朝着指标逼近，仍将保持严慎。五月下旬市集将更温顺OPEC+行将作念出的三季度产量计谋，刻下市集较为看好其保管上半年的自觉减产，这为刻下油价提供了一定撑持。咱们展望在前期利空也曾开释确当下油价下方空间有限，总体保管震动偏强走势。
沥青。5月第3周沥青产业数据暴露本周真金不怕火厂开工率小幅走弱，出货量虽反弹但仍居同期低位。厂库社库涨跌互现，其中社库本年春季高点似乎已现，贸易商囤货放缓时辰点或早于往年同期。隔夜收盘时候油价稍稍走低，展望沥青震动为主。
LPG。国内进语气压力下华东地区高位小幅回调，但近期化工方式持续复产，国产气外放量保管低位下，国产气供应压力有限，基本面总体坚挺。原油转入震动后，船运脚的上升对远东入口市集形成撑持，国际市集趋稳。盘面此前奴婢原油回过期，淡季影响有所计价，基本面坚挺下有震动筑底趋势，温顺盘面PDH价差收缩的可能。
PX。昨日价钱震动走强，基本也曾收回五一节后一说念跌幅，国际油价触底反弹，资本撑持彰着偏强。华南某工场160万吨PX，昨日一套80PX安设停机，筹画6月下旬重启，供应端扰动持续，导致近月5-6月供需偏紧阵势持续，近似宏不雅氛围偏暖，价钱走强彰着。亚洲PX市集收盘价1033.67好意思元/吨CFR中国和1011.67好意思元/吨FOB韩国，较前一往畴昔+8.67好意思元/吨。MX价钱为974好意思元/吨CFR台湾，较上一责任日+13好意思元/吨；石脑油685.75好意思元/吨CFR日本，较上一责任日+8.75好意思元/吨。策略建议：短期价钱呈偏强走势，短多中空逻辑保管，91反套头寸离场。
PTA。PTA奴婢资本端反弹，资本撑持，5月锻真金不怕火蚀本加多，近似宏不雅心扉浓烈等多身分共振下，价钱触底反弹。昨日新增安设动态：福海创PTA总产能450万吨，安设负荷降至5成；虹港石化2#250万吨安设5月6日泊车锻真金不怕火，当下按筹画重启中；英力士3#125万吨安设因故泊车，预期4天隔邻，供应弹性加多，安设有时降负下，PTA安设重启预期推迟，展望短期仍保管供需偏紧阵势，5-6月份环比去库，价钱偏暖运行。策略建议：价钱奴婢资本端呈低位反弹趋势，下方撑持彰着，TA09-01反套可暂时消散，恭候安设复产右侧介入。
MEG。乙二醇日盘发扬偏强，夜盘稍显发力，前期低估值情景下，供需角落好转近似商品氛围浓烈下，乙二醇快速上行，现在均衡表去库预期只到5月，6月尚无法见到彰着去库驱动，因此乙二醇上行空间和幅度展望有所受限。策略建议：展望短期价钱偏强运行，大幅走强空间有限，建议区间操作，中永恒逢高作念空。
PVC。PVC当天发扬较为亮眼，增长大幅高潮，近期举座的商品心扉飞腾，PVC相似在塑化板块中被影响较大，上行幅度也最大，现在供需基本面变量有限，诚然暂无负响应压力，但不少卑鄙企业对高价高潮的PVC产生不雅望违反心扉。策略建议：房地产音尘刺激近似出口回暖共同发力，短期略偏强运行，但仍不建议左侧布局空单，主力持仓新高意味着空配聚拢，计谋预期偏强，空配空头拥堵有存在被迫离场从而刺激盘面更高弹性的可能。
甲醇。音尘面上，长武60万吨/年甲醇安设筹画于5月21日泊车锻真金不怕火，展望锻真金不怕火时长两个月。伊朗货源装船速率已回反平方，装船下滑担忧退去后入口压力逐步回升，角落驱动依旧偏空，温顺国际安设开停对入口节律的影响。刻下春检参加尾声，分娩高利润导致供应归来预期较强。传统需求步入淡季，卑鄙对高价甲醇违反心扉渐强，中永恒09合约偏空看待。但短期宏不雅心扉回暖，终局日耗见底后煤价反弹以及口岸低库存对价钱仍有一定撑持，基差偏强的情况下09合约难有趋势性下落，保管高位震动的概率较大。建议投资者禁止持仓、严慎操作，风险偏好偏低者可比及口岸出现大幅累库和甲醇现货价钱高位回落等右侧信号出现后再布局空单，持续温顺国际甲醇安设运业绩态和装船动态以及沿海MTO安设的锻真金不怕火情况。
聚烯烃。聚烯烃发扬偏强且加快高潮主要在于两方面影响，一方面是原油的企稳反弹和甲醇以及LPG的快速拉涨给角落资本带来撑持；另一方面，则是在于国内计谋端的利好刺激。此外，跟着安设锻真金不怕火的束缚结束，聚烯烃开工率现在处于历史极低水平，即便下周锻真金不怕火陆续归来，短期开工还将处于低位震动情景，供应端因为锻真金不怕火的加多依然有偏强撑持，供应压力较为有限。总体来看，5-6月聚烯烃将保管供需双降的去库阵势，大标的以买为主。但谈判到当下库存尤其是上游竣工水平不低，以及需求参加季节性淡季，上方高度相似有限，上方空间的怒放需要资本上行大略供应的持续缩减。PE单边买或多配为主，PP长多短空微操为主，现在价钱高潮较多的情况下多单可谈判部分止盈落袋。
04
有色金属：降息预期发酵，白银涨停
铜。国际降息预期持续发酵，近似国内地产端多项利好计谋出抬，市集风险偏好抬升，宏不雅心扉保持火热。基本面，供应端铜精矿供应病笃的情景未获取灵验缓解，5月减产领域展望将进一步扩大，而卑鄙需求仍有韧性，被迫补库下基本面仍有撑持，铜价保持强势。近期市集波动加重，防卫风险避开。
铝/氧化铝。氧化铝方面，据SMM调研山西地区停产的铝土矿尚在整合阶段，短期内难以迎来大领域复产，复产推迟预期下氧化铝价钱走强。电解铝方面，宏不雅心扉较为积极，基本面供需双增，供应端云南复产将持续激动，需求端开工发扬尚可，铝价偏强运行。
镍。镍价高位震动偏强。5 月印尼内贸矿基准价持续抬升，镍资本撑持走强。库上仍处于累库通说念，一定程度上扼制镍价上方空间。基本面落魄两难，镍价奴婢有色板块共振彰着，温顺宏不雅心扉变化。
贵金属。继上周好意思国公布4月CPI数据出现回落，4月零卖销售月率有时下滑，好意思国通胀压力有所缓解。周末国内发布住房关系计谋：首套住房买卖性个东说念主住房贷款最低首付款比例调度为不低于15%；5月18日起，下调个东说念主住房公积金贷款利率0.25个百分点；降利率保交房，稳楼市“多箭王人发“。国表里宏不雅面均向好，近似地缘政事遏制再起，贵金属板块偏强势运行。
05
农家具:好意思豆播撒过程快于预期
油脂。昨日油脂持续震动高潮。一方面因为巴西激流的后续影响仍在；另一方面宏不雅面回暖商品举座走强，因此受宏不雅面影响较大的油脂在农家具中发扬最强。诚然油脂本人有一些利空身分存在，但暂时被冷落。短期内将保持偏强阵势。
豆粕/菜粕。市集干线仍在于巴西激流的利多影响，不外跟着激流退去影响会逐步消弱。接下来看好意思国大豆栽种时候的是否会出现天气问题，根据当天早些时候USDA公布的作物孕育论说暴露，好意思豆播撒率为52%，高于市集预期的49%，但仍低于旧年同期的61%，诚然降雨量偏多，延缓了好意思豆栽种，但湿润的泥土有助于大豆孕育。因此，暂时天气并莫得大的问题。而粕类相对来说受宏不雅面影响较小，因此展望近期粕类走势偏震动。
生猪。近期生猪现货南北地区价钱小幅高潮，主要亦然受到二育心扉的推动，然则关于加价卑鄙挥霍市集收受程度一般。五一节后宰杀量快速回落至节前水平，本周衍生端出栏体重125.3kg，较上周下降0.11kg，标肥价差坚挺，大猪保管高价。母猪存栏方面环比高潮，主要聚拢于集团厂，近期仍需温温存扉腾贵的二育情况。市集心扉受二育拉动价钱有望走强，可轻仓试多。
白糖。受宏不雅面举座回暖影响，近期白糖止跌反弹。尽管白糖本人基本面偏空，主产国产量加多，但现在市集温顺焦点在于宏不雅回暖通胀预期加强，因此展望近期白糖有望震动走强。
棉花。表里盘持续反弹。从基本面来看，新疆天气细腻，故意于棉花孕育；需求参加传统淡季，制品库存仍处于累库通说念。同期，USDA5月论说暴露，专家供需双增，期末库存近5年高位。短期无彰着朝上驱动，反弹空间或有限。
期货投资征询业务批准文号：证监许可[2011]1446号
分析师及投资征询编号：
贾铮（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040）
肖彧（Z0016296） 陈梦赟（Z0018178） 薛韬（Z0020100）
曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）