《金证研》南边本钱中心 罗九/作家 南江 映蔚/风控
自2023年6月30日上市央求获受理一年多，汉桑（南京）科技股份有限公司（以下简称“汉桑科技”）历经两轮问询。手脚音频招引制造商，汉桑科技称其经受ODM、自有品牌的遐想口头，在被问询自有品牌销售下滑情况时，汉桑科技暗示，近几年来，由于受全球主要商场耗费行业下行的影响，自有品牌居品销量出现了暂时性的下滑。
此番上市，汉桑科技或存诸多问题待解。一方面，汉桑科技拟在创业板上市，其生意收入及净利润在2023年出现负增长。此外，汉桑科技称其为ODM厂商，其向第一大客户销售的革命音频居品系其与该客户互助研发，但客户在其官网或称该居品系客户的团队遐想及创造。另一方面，汉桑科技的毛利率高于可比公司均值背后，多家前职工限制的企业系其供应商，其中前职工张健限制的一家企业为汉桑科技提供劳务外包作事。
除此之外，汉桑科技上市募资扩产背后，其称整机总装产能难以反馈合座产能运用率，以SMT产线的产能运用率反馈合座更客不雅，而2023年SMT产线的产能运用率不及五成，且环评浮现新增产能或系近一年产量的2倍以上。
一、冲击创业板最近一年功绩现负增长，自称与大客户互助研发居品信披现疑团
此番上市，汉桑科技递交讲述材料浮现，汉桑科技与品牌商互助东要系以ODM口头进行，并暗示与客户Tonies GmbH互助研发了革命音频居品儿童智能早教机TonieBox，系该居品的ODM制造商。而Tonies GmbH官网公开信息浮现，该居品系由其德国总部团队遐想及创造。
1.1 冲击创业板2023年功绩“双降”，说明功绩总体呈增长趋势具备成长性
据汉桑科技签署日历为2024年9月23日的招股说明书（以下简称“签署于2024年9月23日的招股书”），汉桑科技拟在深圳证券往复所创业板上市。
据签署于2024年9月23日的招股书及签署日历为2023年12月25日的招股说明书（以下简称“签署于2023年12月25日的招股书”），2020-2023年及2024年1-6月，汉桑科技的生意收入分别为7.97亿元、10.19亿元、13.86亿元、10.31亿元、6.79亿元，2021-2023年分别同比增长27.82%、36.08%、-25.6%。
2020-2023年及2024年1-6月，汉桑科技的净利润分别为0.64亿元、1.05亿元、1.88亿元、1.36亿元、1.12亿元，2021-2023年分别同比增长63.62%、79.22%、-27.55%。
即汉桑科技拟在创业板上市，而2023年汉桑科技的生意收入及净利润双双出现“负增长”。
对此，汉桑科技暗示，2020-2023年即最近4年，汉桑科技的主生意务收入和净利润复合增长率分别约为9.12%、28.55%。且2024年1-6月，汉桑科技的主生意务收入同比增长卓绝20%。近四年半以来，汉桑科技的功绩总体上仍保持增长态势，具备较强的成长性。
1.2 汉桑科技与品牌商互助以ODM业务口头进行，其革命音频居品收入超九成来自客户Tonies GmbH
据签署于2024年9月23日的招股书，汉桑科技主要为品牌商提供高性能音频、革命音频等居品的研发、遐想、制造一体化作事，与全球电辅音响行业有名品牌商以ODM业务口头进行互助。
此外，汉桑科技的主要居品包括高性能音频居品、革命音频和AIoT智能居品（以下简称“革命音频居品”）以过火他居品。为止2023年，高性能音频居品、革命音频居品的收入占主生意务收入的比例分别为49.45%、43.7%。
值得一提的是，在新的手艺发展波澜下，电辅音响行业运用掌抓的音频手艺、传输手艺、物联手艺和云劳脱手艺，革命开发出适于特定东说念主群和使用场景的音频居品，故革命音频品类应时而生。汉桑科技的革命音频居品包括智能互动早教机、电竞音响系统等。
据出具日为2024年1月10日的初次公开刊行股票并在创业板上市央求文献的审核问询函的回话（以下简称“首轮问询回话”），频繁情况下，汉桑科技手脚ODM厂商，为客户提供居品的遐想开发、制造和请托的全链作事ODM厂商。
Tonies GmbH是汉桑科技的革命音频居品的主要大客户。2020-2022年及2023年1-6月，汉桑科技对Tonies GmbH销售革命音频居品的收入分别为3.21亿元、2.92亿元、4.72亿元、2.77亿元，占同期革命音频居品收入的比例分别为98.02%、96.25%、89.64%、94.59%。
即汉桑科技系音频居品ODM厂商，为止2023年其革命音频居品收入占比为超四成。而汉桑科技的革命音频居品主要由Tonies GmbH孝敬。
1.3 汉桑科技称与Tonies GmbH互助研发TonieBox，系该居品的ODM制造商
据首轮问询回话及出具日为2024年7月26日的初次公开刊行股票并在创业板上市央求文献的第二轮审核问询函的回话（以下简称“二轮问询回话”），汉桑科技向Tonies GmbH销售的居品主要为儿童智能早教机Toniebox。
2013年，Tonies GmbH在德国竖立，初创时的目的是创作出一款稳健儿童早教的智能音频招引。Tonies GmbH详情了音频硬件+云霄内容通过无线流媒体进行播放的居品遐想决策。手脚一个初创的创意遐想公司，Tonies GmbH那时不具备智能硬件的遐想分娩及制造才智，需要寻求外部供应商的协助。2014年，经其他德国客户先容，汉桑科技与Tonies GmbH确立互助干系。2015年，汉桑科技与Tonies GmbH互助生效开发分娩了第一代居品Toniebox智能早教机居品。TonieBox参加商场只是几周后，就得回了德国遐想委员会颁发的2016年红点遐想奖。
且汉桑科技暗示，与Tonies GmbH的互助中，汉桑科技系Toniebox居品的ODM制造商，从Tonies GmbH成立启动即与其互助开发居品，并生效推出Toniebox系列居品。在革命音频居品边界，汉桑科技基于“内容+交互+硬件”的发展趋势，研发遐想了Toniebox等革命居品。
在签署于2024年9月23日的招股书中，汉桑科技称，为客户遐想的TonieBox智能交互早教机等革命居品在全球得回重大生效。
需要指出的是，ODM即指Original Design Manufacturer，华文释义为原始遐想制造商。ODM 口头下，寄托方珍惜提议居品看法，制造商珍惜进行居品研发、遐想和制造。
由上不丢脸出，汉桑科技称其与客户互助研发遐想Toniebox。
1.4 客户Tonies GmbH称Toniebox由其遐想和创造，Toniebox获红点遐想奖而自主遐想者为Tonies GmbH
据Tonies GmbH官网公开信息，为止查询日12月2日，Toniebox系由Tonies GmbH团队遐想和创造，并在中国南京分娩制造和拼装。
据德国红点遐想奖网站的公开信息，2016年，Toniebox得回红点遐想奖的居品遐想类的最好遐想奖，自主遐想者为Tonies GmbH。
不丢脸出，Tonies GmbH官网称Toniebox系由其遐想和创造，并在中国南京分娩制造。且德国红点遐想奖网站浮现，Toniebox得回2016年红点遐想奖的最好遐想奖，获奖信息浮现遐想者为Tonies GmbH。
1.5 汉桑科技被问在ODM才智中的脚色和定位时暗示，部分客户提供居品的工业遐想
值得扫视的是，首轮问询回话中，汉桑科技被问询在ODM才智中的脚色和定位。
对此，汉桑科技暗示，全球音频行业中，产业链的主要参与者包括品牌商、ODM制造商以及上游零部件厂商和下流代理渠说念商等。其中，ODM制造商担任紧要的手艺研发、居品遐想和制造品控等脚色。ODM口头下，品牌商向ODM制造商提议居品的功能、性能条件，部分客户提供居品的工业遐想，ODM制造商把柄客户的居品定位、外不雅遐想、功能、性能等规格需求自主遐想、开发、制造居品，最终居品由客户进行销售。
该口头下条件音频居品制造商具有一定的手艺水柔和遐想才智，客户一般不参与居品详备结构、电路，软件的遐想开发，但会对居品开发过程的各阶段样机进行测磨真金不怕火证，给出反馈意见，并对最终可用于批量分娩的硬件和软件遐想输出包给以证据。
详细上述而言，汉桑科技称其与品牌商互助以ODM口头进行，其中革命音频居品收入超九成来自客户Tonies GmbH，并称系该客户Toniebox居品的ODM制造商。在被问询在ODM才智中的定位时，汉桑科技暗示，在ODM口头下，部分客户提供居品的工业遐想，ODM制造商把柄客户的居品定位、外不雅遐想、功能、性能等规格需求遐想、开发和制造居品。
而在汉桑科技与客户Tonies GmbH的互助中，汉桑科技称其与Tonies GmbH互助研发了TonieBox居品，系居品的ODM制造商。而Tonies GmbH官网公开信息浮现，该居品系由其德国总部团队遐想及创造。
二、迤逦东说念主工用度高于径直东说念主工用度遭问询，前职工限制企业为汉桑科技提供劳务外包作事
事出反常必有妖。敷陈期内，汉桑科技的毛利率知晓高于可比公司均值。对此，汉桑科技说明，系因其居品商场定位高端，居品单价相对较高所致。值得一提的是，汉桑科技向张健等前职工限制的企业采购。其一家供应商或系张健下野前已竖立，往复时刻该供应商社保东说念主数不卓绝2东说念主，且竖立以来或均是由财务公司填报年报。此外，实控东说念主限制的企业系弱电工程供应商，却参与音响招引采购边幅的投标。
2.1 毛利率高于可比公司均值，迤逦东说念主工用度高于径直东说念主工用度遭问询
据签署于2024年9月23日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，汉桑科技的毛利率分别为27.96%、28.49%、29.87%、32.94%，同业业可比上市公司的毛利率均值分别为19.3%、20.18%、23.09%、19.92%。
对此，汉桑科技暗示，汉桑科技居品和商场高端定位，居品单价相对较高，商场定位、客户群体和应用场景等方面与可比公司均存在一定相反，毛利率高于同业均值具备合感性。
而主生意务成本组成情况方面，2021-2023年及2024年1-6月，汉桑科技的径直东说念主工分别为4,499万元、5,840.1万元、4,191.44万元、2,692.71万元，占主生意务成本的比例分别为6.22%、5.92%、5.85%、5.97%。同期，汉桑科技的制造用度分别为10,538.16万元、12,771.64、10,688.65万元、5,105.36万元，占主生意务成本的比例分别为14.58%、12.94%、14.91%、11.31%。
即敷陈期内，汉桑科技的径直东说念主工远小于制造用度。
据首轮问询回话，汉桑科技分娩东说念主员包括径直从事居品分娩的工东说念主、产线及车间惩处东说念主员和品控、物流、仓储、检测等分娩扶持东说念主员。此外，汉桑科技还将非中枢工序通过劳务嘱托样式完成，并将部单干作发包给劳务公司完成。其中，径直从事居品分娩的工东说念主的职工薪酬计入径直东说念主工，分娩扶持东说念主员的薪酬计入制造用度，劳务嘱托工东说念主把柄具体责任内容将其薪酬计入径直东说念主工或制造用度，劳务外包用度计入制造用度。
据首轮问询回话及二轮问询回话，2020-2023年，汉桑科技计入制造用度的迤逦东说念主工分别为3,838.39万元、5,862.71万元、7,931.49万元、7,130.22万元，同期计入制造用度的劳务外包用度分别为80.98万元、1,137.55万元、956.5万元、0元。
2020-2022年及2023年1-6月，汉桑科技的劳务嘱托用工东说念主数分别为275东说念主、557东说念主、18东说念主、16东说念主，占同期用工总东说念主数的比例分别为23.27%、34.99%、1.12%、1.06%。
即敷陈期内，汉桑科技的劳务嘱托用工东说念主数占比曾一度超30%，且敷陈期内迤逦东说念主工用度高于径直东说念主工用度。
据二轮问询回话，汉桑科技被条件说明，成本结构中径直东说念主工占比拟低、迤逦东说念主工占比拟高的原因及合感性，是否适合分娩骨子及行业旧例。
对此，汉桑科技暗示，一方面，汉桑科技将劳务嘱托东说念主员磋议的工资计入制造用度-迤逦东说念主工，将劳务外包东说念主员磋议的开销计入制造用度-劳务外包，将部分非中枢工序除外协样式给以完成，外协加工费计入寄托加工物质成本，上述劳务采购及外协径直裁汰了径直东说念主工的占比；另一方面，汉桑科技PCBA分娩才智自动化程度高，而居品种类多的特色，且除外售为主，为配合分娩，频繁需要配套较多的品控、物流、仓储、检测等分娩扶持东说念主员。由此，生意务成本结构中迤逦东说念主工占比拟高具有合感性，适合分娩骨子情况。
2.2 问询回话浮现多家职工前职工企业系汉桑科技供应商并称往复公允，累计往复超四千万元
据首轮问询回话，汉桑科技与张健、陈祥、王俊等6名职工或前职工过火支属限制的企业存在往复。2020-2022年及2023年1-6月，汉桑科技对上述企业的采购金额共计为414.08万元、1,714.17万元、2,026.35万元和74.85万元，占生意成本的比例为0.82%、2.35%、2.05%和0.19%。
其中，汉桑科技手脚电辅音响行业的ODM分娩商，供应商较多且较为分布，下野的前职工对汉桑科技的制造经由和质料需求较为熟习，能提供更有商场竞争力的居品、闲暇采购需求。汉桑科技上前职工/职工供应商的采购、报价经由苦守其采购惩处轨制，往复价钱公允，不存在利益运输的情形。
2.3 劳务外包商南京杰连接前职工张健限制的企业，2021-2022年共计往复逾两千万元
需要指出的是，南京艾念念利电子科技有限公司（以下简称“南京艾念念利”）、南京杰连科技有限公司（以下简称“南京杰连”）是汉桑科技前职工张健限制的企业。张健于2017年从汉桑科技下野。
2021-2023年，汉桑科技向南京杰连采购劳务外包作事，采购金额分别为1,137.55万元、956.5万元、0元。
值得一提的是，2020-2022年，汉桑科技计入制造用度的劳务外包用度分别为80.98万元、1,137.55万元、956.5万元。
换言之，2021-2022年，汉桑科技的劳务外包作事均系向南京杰连采购，共计超两千万元。
据商场监督惩处局数据，2018年5月22日，南京杰连由张健单独出资竖立，但为止查询日2024年12月2日由张健、张琦、林京勇分别持股90%、5%、5%。2018-2023年，南京杰连的社会保障交纳东说念主数分别为0东说念主、4东说念主、16东说念主、10东说念主、13东说念主、7东说念主。时刻，南京杰连使用的企业磋议电话为15*******31、13*******72。
据支付宝平台信息，为止查询日2024年12月2日，上述两个号码或均是由名为“张健”的当然东说念主理有。
据寰球认证认信得过息民众作事平台数据，南京杰连名下领有一项处于灵验景色的质料惩处体系认证。文凭的颁发日历为2022年8月17日，到期日历为2025年8月16日，认证遮掩的业务范围电子元件、电子线束及一语气器（3C居品除外）的加工、销售及作事。
另外公开信息浮现，南京杰连于2020年12月取得高新手艺企业认证，并于2023年12月重新通过认证。
不丢脸出，南京杰连接汉桑科技前职工张健限制的企业，为汉桑科技提供劳务外包作事。南京杰连或从事电子元件、电子线束及一语气器等加工业务，自2020年起取得高新手艺企业认证。
2.4 南京艾念念利在张健下野前竖立且提供加做事事，多年来或由财务公司填报年报且2024年9月声明生意派司丢失
再看张健限制的另一企业南京艾念念利。
2021-2023年，汉桑科技向南京艾念念利采购寄托加做事事，采购金额分别为28.37万元、618.64万元、340.72万元。
据商场监督惩处局数据，2015年12月2日，南京艾念念利由张健、冯震等东说念主共同出资竖立，为止查询日2024年12月2日由张健持有100%股权。2017-2023年，南京艾念念利的社会保障交纳东说念主数分别为7东说念主、6东说念主、4东说念主、2东说念主、2东说念主、1东说念主、2东说念主。时刻，南京艾念念利使用的企业磋议电话为13*******70。
据微信平台信息，为止查询日2024年12月2日，上述电话对应的微信用户称号为“A宋司帐-南京汇易通财务惩处公司”，用户的个性签名为“代理记账+工商注册”。
据寰球认证认信得过息民众作事平台数据，南京艾念念利名下曾有一项质料惩处体系认证，文凭颁发日历为2017年9月11日，到期日历为2020年9月10日，认证遮掩的业务范围为电子线束的分娩和作事和表示板的加工。为止查询日2024年12月2日，上述文凭处于根除景色。
2024年9月25日，南京艾念念利发布声明，因失慎将生意派司正副本丢失，特此声明作废。
即供应商南京艾念念利由汉桑科技前职工张健下野前竖立，多年来或由财务公司填报年报。且该企业近几年来社保东说念主数三三两两，其名下取得质料惩处体系认证或于2020年9月失效。为止2023年，南京艾念念利仍向汉桑科技提供寄托加做事事。
2.5 实控东说念主支属限制企业系弱电工程供应商，该企业却投标音响招引采购边幅
据首轮问询回话，王俊是汉桑科技实控东说念主王斌的支属，2013年从汉桑科技处下野后，一直从事弱电工程磋议责任。
2020-2022年及2023年1-6月，汉桑科技向王俊之妻子限制的公司南京恩艾蒂电子科技有限公司（以下简称“南京恩艾蒂”）、南京市玄武区迈享祥电子销售中心、南京市玄武区迈哈电子销售中心采购弱电工程，同期朝上述3家企业采购金额共计分别为 6.57 万元、49.01 万元、179.1万元和 4.41 万元。其中，2022年采购金额较高，原因系以前汉桑科技对厂房进行装修，对监控网罗、门禁等弱电设施的需求量加多。弱电装配工程完工后，辽远运营发挥的采购金额较低。
此外，汉桑科技暗示，在2020-2022年及2023年1-6月时刻，骨子限制东说念主王斌曾向其支属王俊出借资金130万元用于购买房产，为止本回话出具日尚未璧还。
对此，汉桑科技暗示，汉桑科技系通过询价的样式彩选弱电工程供应商，王俊对汉桑科技的销售价钱为市阵势理价钱，汉桑科技与王俊限制的公司之间的往复价钱公允，汉桑科技骨子限制东说念主王斌借债给王俊，系协助支属进行购房资金盘活，与汉桑科技业务无关，不存在通过暗里的利益运输条件供应商裁汰销售价钱的情形。
在此布景下，南京恩艾蒂或参加音响招引采购边幅的招投标。
2023年11月24日，国度动力集团科学手艺讨论院有限公司2023年11月培训楼会议室音响招引购置采购遵守公告浮现，南京恩艾蒂系该边幅的成交供应商。
也即是说，敷陈期内，汉桑科技的毛利率知晓高于可比公司均值。对此，汉桑科技说明，系因其居品商场定位高端，居品单价相对较高所致。反不雅后来，汉桑科技向张健等前职工限制的企业采购，其中南京杰连、南京艾念念利均系前职工张健限制的企业，分别是汉桑科技的劳务外包商、外协加做事事商。
其中，往复时刻，南京艾念念利2021-2023年的社保东说念主数不卓绝2东说念主，同期累计撑起超9,00万元采购额，且竖立以来或均是由财务公司填报年报。2024年9月，南京艾念念利声称生意派司丢失由此声明作废。此外，汉桑科技称其实控东说念主支属限制的南京恩艾蒂等企业系弱电工程供应商，而南京恩艾蒂却参与音响招引采购边幅的投标，令东说念主迷糊。
三、产能运用率未弥散反募资扩产，新增产能或系近一年产量的两倍以上
召募资金的数额和宗旨应与拟上市公司的情况相匹配。而汉桑科技2023年产能运用率不及五成却拟募资扩产，新增产能或系最近一年产量的2倍以上。
3.1 称整机总装产能难以反馈合座产能运用率，以SMT产线的产能运用率反馈合座更客不雅
据汉桑科技签署日历为2024年9月23日的招股说明书（以下简称“签署于2024年9月23日的招股书”），汉桑科技主要居品区别为高性能音频居品、革命音频和AIoT智能居品、以过火他居品。为止2023年，汉桑科技的高性能音频居品、革命音频和AIoT智能居品的收入占主生意务收入比例分别为49.45%、43.7%。
在浮现主要居品产能情况时，汉桑科技暗示，汉桑科技居品的整机总装产能难以全面反馈合座产能运用情况。接头到汉桑科技具备自主SMT产线，且SMT产线具有客不雅的遐想产能（贴片点位数）及骨子运用数据，以SMT产线的产能运用率反馈合座产能运用率相对更为客不雅、准确。
3.2 招股书未浮现总装产能情况，SMT产线2023年的产能运用率逾四成
据，2021-2023年及2024年1-6月，汉桑科技的贴片点位产能分别为12.13亿贴片点位、15.46亿贴片点位、15.46亿贴片点位、7.73亿贴片点位，骨子贴片点位分别为8.23亿贴片点位、11.98亿贴片点位、7.21亿贴片点位、6.76亿贴片点位，产能运用率分别为67.83%、77.51%、46.65%、87.47%。
关于主要居品高性能音频居品、革命音频和AIoT智能居品，签署于2024年9月23日的招股书只浮现了其产量及销量。
也即是说，签署于2024年9月23日的招股书未浮现居品总装产能，只浮现了SMT产线的产能运用率。近三年，汉桑科技的SMT产线产能运用率最高未卓绝粗略，为止2023年产能运用率仅四成。
在此情况下，汉桑科技拟募资扩产。
3.3 两个募投边幅共计拟募资5.27亿元，均系对主要居品进行施行产能
据签署于2024年9月23日的招股书，汉桑科技本次公开刊行拟募资10.02亿元，分别参加“年产高端音频居品150万台套边幅”（以下简称“高端音频边幅”）、“贤人音频物联网居品智能制造边幅”（以下简称“贤人音频边幅”）、“贤人音频及AIoT新手艺和新址品平台研发边幅”及“补充流动资金”。
其中，“高端音频边幅”投资额及拟使用召募资金金额均为2亿元，成迅速点为江苏省南京市江宁区康平街8号，履行主体为汉桑科技。该边幅将新建厂房及磋议附属设施，装修并购置装配磋议招引，扩大高端音频居品的分娩限度。
而“贤人音频边幅”拟投资额及拟使用召募资金金额均为3.27亿元，成迅速点为成迅速点为南京详细保税区内经二路以西、纬七路以北、机场高速以东、三四号圭臬厂房以南，履行主体为汉桑科技。边幅将自建分娩基地，加速 AIoT及磋议革命音频居品产业化的落地程度，擢升革命音频和AIoT智能居品的分娩才智，扩大贤人音频物联网居品的分娩限度和业务限度。
可见，此番上市，汉桑科技的募投边幅“高端音频边幅”及“贤人音频边幅”，共计拟参加召募资金5.27亿元，分别触及施行高端音频居品、革命音频和AIoT智能居品的产能。
3.4 问询回话中称产线运用率较高无法闲暇膨胀需求，募投边幅成立存在必要性
据首轮问询回话，深交所条件汉桑科技，聚会汉桑科技现存产能、在手订单、客户开拓等情况说明募投产能的消化门径。
在首轮问询回话中，汉桑科技暗示，因汉桑科技取舍柔性分娩口头且居品类型丰富各种，产线运用率较高，无法闲暇业务进一步膨胀的需求，故募投边幅的成立存在合感性及必要性。
即汉桑科技称其产线产能运用率较高的另一面，其称SMT产线产能客不雅反馈其产能，但汉桑科技2023年SMT产线的产能运用率不及五成。
3.5 上述边幅环评信息浮现的拟新增产能，是主要居品2023年产量的2倍以上
据南京市江宁区政府浮现的信息，2023年6月20日，汉桑科技成立的“年产高端音频居品150万台套边幅”环评获受理，边幅成迅速点为江苏省南京市江宁区康平街8号，投资额为2亿元，边幅完成后，酿成新增高端音频居品产能150万台/年。
10天后，即2023年6月30日，汉桑科技成立的“贤人音频物联网居品智能制造边幅”环评获受理，边幅成迅速点为江宁经济开发区苏源大路68号南京详细保税区内经二路以西、纬七路以北、机场高速以东、三四号圭臬厂房以南。边幅完成后，酿成新增贤人音频物联网居品产能309万台/年。
据汉桑科技报批的“贤人音频物联网居品智能制造边幅”边幅的环评单元南京伊环环境科技有限公司浮现的环评敷陈，“贤人音频物联网居品智能制造边幅”的投资额为3.27亿元。
对比不丢脸出，汉桑科技报批的上述两个环评边幅的边幅称号、成立单元、成迅速点、投资额等，与两个募投边幅即“高端音频边幅”及“贤人音频边幅”一致，或是合并个边幅。
换言之，上述两个募投边幅分别拟新增高端音频居品产能150万台/年，拟新增贤人音频物联网居品产能309万台/年。
需要指出的是，汉桑科技前两大居品系品高性能音频居品、以及革命音频和AIoT智能居品，或亦然募投边幅拟扩产的居品。
据签署于2024年9月23日的招股书，2021-2023年及2024年1-6月，汉桑科技高性能音频居品的产量分别为53.44万台、62.27万台、41.33万台、24.49万台，革命音频和AIoT智能居品的产量分别为123.52万台、190.97万台、149.92万台、135.25万台。
经测算，募投边幅拟新增高端音频居品产能或是该居品2023年产量的3.63倍，拟新增贤人音频居品产能系该居品2023年产量的2.06倍。
详细上述而言，汉桑科技称其居品的整机总装产能难以全面反馈合座产能运用情况，以SMT产线的产能运用率反馈合座产能运用率相对更为客不雅、准确。2023年，SMT产线的产能运用率为46.65%，不及五成。招股书或仅浮现总装的主要居品的产销数据，未浮现产能情况。在此情况下，首轮问询回话中称，汉桑科技产线的产能运用率较高无法闲暇业务拓展需求，募投边幅成立具备必要性。
值得扫视的是，两个募投边幅环评浮现分别拟新增高端音频居品产能150万台/年、贤人音频物联网居品产能309万台/年。若与2023年的产量对比，上述新增产能系主要居品的现存产量的2倍以上。基于上述情形，此番上市募资扩产新增的产能能否消化，或值得眷注。