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卓创资讯分析师 安光
[导语] 自7月初于今，PTA价钱下降千元，华东市价跌至近2年内的低点，产业链从上至下恐跌腻烦加剧，投契与刚需买气欠安。“金九”时辰已至，但需求旺季尚未莅临，后期商场信心能否开荒？
9月3日PTA华东商场价钱较7月4日下降1023元/吨，PTA价钱跌至2年内的低点，本轮PTA行情下降执续性较强，短少阶段性反弹行情。2024年1-8月的PTA单月均价多高于2019-2023年同时月均价梗概500-700元/吨，趋势从8月份运行变嫌，2024年8月均价仅高于2019-2023年同时均价300元/吨傍边，2024年9月初的PTA日均价仍是跌破了2019-2023年的9月均价。
主因：巨额商品普跌 PTA供应填塞
本轮PTA行情下降的主因是巨额商品商场腻烦欠安、PX及PTA供应充足，导致商场信心缺失，恐跌腻烦加剧。
近期巨额商品市价下降为主，商品商场腻烦举座残障。以卓创资讯有机化工价钱指数来看，以11类联想数十个化工品价钱为样本的价钱指数跌至年内低位价钱指数区间。以期货价钱为样本的文采商品价钱指数，也跌至了2023年6月以来的低点。在巨额商品商场举座下降的配景之下，追涨杀跌情绪被放大，导致行情续跌。
当今PX及PTA开工负荷偏高，PX供应充足、PTA供大于求利空商场心态，导致PTA行情下降。本轮行情的特质是PX与PTA普跌，PX加工费被压缩，PTA加工费下降但尚在新安装老本线偏上，PTA企业主动减产或磨真金不怕火未几，8月PTA月产量创历史新高。若PX与PTA络续普跌，PTA企业仍不会减产，则PTA累库存压力增多，商场看空腻烦增多。
商场需要新的驱能源提振信心
当今商场腻烦欠安，业者短少信心，商场需要新的驱能源来提振信心，尤其是考虑外的变量可能对商场信心的提振完满更佳。
现象1：供应-PTA企业减产。有600万吨永久运行PTA安装运行时前途步18个月，有220万吨PTA安装运行时长为12个月，有920万吨PTA安装运行时长在9-11个月。8月PTA月均加工费340元/吨，环比-24%，PTA供大于求对PTA加工费的影响较为径直，若PTA络续快速累积库存，则预估PTA加工费简略率续跌，将导致考虑外的PTA安装磨真金不怕火增多。当今暂无的官宣磨真金不怕火考虑，但PTA安装磨真金不怕火仍然有一定的预期。
现象2：需求-旺季莅临。从需求面来看，暂未出现产业链终局旺季订单赫然回升的迹象，投契与刚需均相对严慎。按历史数据来看，9月织机开机率将赫然回升，从下到上带动产业链需求回升，加快产业链老本传导及库存飘摇。本年需求回升相对迟缓，终局订单仍需恭候。一方面，相对廉价的原料，卑劣企业分批采购拉低老本的意向增强；一方面，9月刚需上升中，聚酯工场普及负荷与聚酯新产能投产共同带动PTA需求上升。
现象3：老本-原油与PX的供应。原油：OPEC+10月按考虑增产的预期较强，弱化了近期利比亚等原油减产的影响，且夏令汽柴油浪费旺季完满，当今原油商场短少利好预期。需要温情好意思联储降息及中东地域情况，要是好意思联储降息或者中东地域问题发酵，均可能已而推涨原油价钱。PX：当今纯苯高利润，芳烃联产安装开工负荷较高，PX供应充足，但石脑油与PX价差仍是压缩到了年内低点，PX利润仍是被大幅压缩，后期不扼杀会有考虑外的PX安装减产。
玄虚来看，供需面的多样现象预估出现的可能性为：需求回升＞PTA企业减产＞原油及PX价钱高涨。当今需求迟缓回升中，PTA加工费下降也可能导致部分考虑外的PTA安装磨真金不怕火或减产，PTA商场信心开荒需要供需面双厚利好的共振，PTA行情才可能止跌。
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职守裁剪：李铁民