│ 逾额收益下降，净值鼎新高
组合周上周10.49%，仍是不敢思象了，沪深300飞腾15.70%，权贵过时于沪深300。组合中，房地产周飞腾18.25%，香港银行周飞腾7.26%，家用电器周三换到煤炭，两者尽力飞腾8.06%。逾额收益权贵回落，自4月底买入以来，相对沪深300逾额收益仍有7%足下。
下降时能守住，飞腾时相对过时是宽泛步地。基本不存在飞腾时涨得更多，下降时跌得少的基金。换句话说，暴涨的代价是暴跌，欺压下行风险的资本是耗损飞腾幅度。
固然不雅察的组合时辰还很短，但从逻辑上，照旧遵照于1961年巴菲特致鼓舞信里的不雅点：咱们的职责是日复一日的特等说念指，集小胜为大捷，不是相等介怀某一个年的裕如收益率是恰是负。与咱们和指数王人飞腾20%的年份比拟，我以为，在指数下降30%而咱们下降15%的年份，咱们的进展更出色。
目下抓仓：目下抓仓房地产、香港银行、煤炭。上周三家电换煤炭。飞腾换仓是大忌，耗损了一天调解时辰，而况自后家电比煤炭涨得更猛，契机资本在2%足下。
下周择时信号：9月24日，模子转入看多，目下线路下一个变盘时辰点10月29日。
行业信号： 目下仍指向趋势组合。这是运动7周指向基本面组合后启动转向。预计机（上周17.74%），有色金属（上周12.91%），非银金融（上周23%）。
从市集行业来看，前期跌幅很大的食物饮料行业强势反弹，周飞荣达26%，好意思容照应、非银金融涨幅居于前哨。
上周市集：全国王人在飞腾。标普500涨0.62%，东京日经涨5.58%，天然照旧得大A神采同意，一周飞腾15.70%，恒指飞腾13%。
▏假如是牛市最先，往日主角是什么？
1999年5月19日-2001年6月14日牛市，历时498个往复日：上证指数从最低1057.72点飞腾至2245.44点，涨幅112.29%。此时的裕如主力是券商自营，其实由此之前的主力差未几王人是券商。
《似锦》中有所描摹，1998年8月，国泰接纳并吞君安称为国泰君安。本年国泰君安接纳并吞海通证券，听说往日叫国泰海通。好像是一个循环。
2005年6月6日-2007年10月16日其间上证指数飞腾501%，历时575个往复日：上证指数从最低998.23点飞腾至6124.04点，涨幅513.49%。此时的主力除了券商，还有一个新贵，公募基金。
2006年底，基金的钞票界限独一8565亿元。到2007年底，基金行业的钞票界限一度彭胀至3.28万亿元，是一年前的4倍。其时银行刊行新基金首日王人很荒诞，军队排得很长，其时线上支付还不耕种，有客户取了百万现钞，来列队抢购。就此“一哥”王亚伟横空出世。
2008年10月28日-2009年8月4日，历时190个往复日：上证指数从最低1664.93点飞腾至3478.01点，涨幅108.90%。此时公募的光泽仍是盖过了券商，私募基金由于2008年跌幅比较少，渐渐阳光化，存眷的东说念主多起来了。
2014年3月12日-2015年6月12日，历时309个往复日：上证指数从最低1974.38点飞腾至5178.19点，涨幅162.27%。公募基金仍然是主角，但私募基金已有置锥之地，淡水泉、泽熙、重阳等成长为市集明星。
2019年1月7日至2021年12月13日，历时713日，上证指数飞腾46%。这轮牛市，上证的光泽不在，准确讲是新兴产业的牛市，同时创业板指飞腾170%+。公募基金仍是主角，然而悄然变化，不再是万能性战士相通的基金司理，而是主题型赛说念型的基金司理唱主角，如中欧的葛兰、广发的刘格菘、易方达的张坤等。私募基金中量化基金唱主角，出现了幻方量化、九坤投资、明汯投资和灵均投资量化的四大天王。
假如有下一轮牛市，2024年9月23日至——，那么主角应该是什么呢？不会券商，券商资管仍是边际化；不会是私募，因为私募目下新规之下，私募姓私，难以大界限召募资金；简略率照旧公募。然而公募的结构会变化，往日最牛的不会是行业指数，简略率是宽基指数。
估值低，国度队撑（思思2015年救市买个股，目下买ETF），公募基金要点放在了指数。要津指数还有动量效应，2022年、2023年、2024年仍是宽基指数沪深300仍是运动驯服公募主动型基金的平均了，至9月27日，沪深300收益仍是飞腾10.89%，而主动偏股型平均还下降3.19%。
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（转自：十五的投资札记）
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