炒股就看金麒麟分析师研报，泰斗，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！
开始：圭臬贸易
2006年，央视黄金告白时间，皇上专科户张铁林一句“涪陵榨菜，我爷爷的爷爷皆说好！ ”，涪陵榨菜自此名声大噪，成为“国民下饭菜”。近两年，上市公司涪陵榨菜的营收、归母净利润下滑，榨菜不好卖了？
近日，涪陵榨菜清楚2024年半年报，上半年，公司终了营业收入13.06亿元，同比下落2.32%；归母净利润4.48亿元，同比下落4.74%；扣非净利润4.25亿元，同比下落1.62%。
回顾历史数据，2023年上半年和2023年全年，涪陵榨菜均是营收、归母净利润双下滑。在二级市集上，2023年以来，涪陵榨菜股价跌38%，2024年9月13日收盘报价11.77元，总市值135.8亿元。
涪陵榨菜2024年上半年齿迹数据下滑、股价低迷，在家具端，公司的榨菜家具销量微增，但不足2021上半年和2022年上半年的数据，泡菜、萝卜家具营收下滑，公司怎样重拾增长？
榨菜销量三年减少1.32万吨，
20万吨榨菜扩产能技俩何去何从？
涪陵榨菜专注于榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜等佐餐开味菜家具的研发、坐蓐和销售。其中，榨菜家具是公司的中枢家具。2024半年报流露，榨菜、泡菜、萝卜营收占比远离是85.58%、9.91%、1.84%。
2024上半年，涪陵榨菜榨菜家具销售量6万吨，比拟上年同期的5.8万吨增长3%，营收增长0.49%。回顾历史数据，2021年半年度至2023年半年度，公司榨菜家具销售量远离是7.32万吨、6.59万吨、5.80万吨，按捺下滑。
经对比，涪陵榨菜2024上半年榨菜家具销售量止跌回升，但比拟2021年上半年的7.32万吨，如故少卖了1.32万吨。
从年度数据来看，涪陵榨菜的榨菜家具销售量也不才滑，2021年至2023年，涪陵榨菜的榨菜销量从13.48万吨下滑至11.33万吨，榨菜的营业收入从22.26亿元下滑至20.76亿元。
即便榨菜销量如斯发扬，涪陵榨菜已经在大幅扩产能。
2024半年报流露，乌江涪陵榨菜绿色智能化坐蓐基地（一期）技俩缔造抓续鼓舞，该技俩谋划榨菜产能 20万吨，于2023 岁首开动土建缔造，筹办缔造期为3年、达产期3年。技俩达产之后，涪陵榨菜新增20万吨榨菜产能。
截止2024上半年末，涪陵榨菜的涪陵、眉山、东北三大基地榨菜、萝卜谋划产能（万吨/年）悉数24.325万吨。再新增20万吨榨菜产能，号称翻倍式扩产能，新增产能怎样消化是个问题。
涪陵榨菜在半年报中示意，天然公司对上述技俩已进行了充分的可行性论证，但要是出现市集环境发生缺点变化等情况，可能出现投资文告不足预期、产能弥漫等方面的风险。
值得翔实的是，涪陵榨菜对榨菜扩产能的“充分的可行性论证”，是2020年的“老脚本”。
凭证2024半年报，乌江涪陵榨菜绿色智能化坐蓐基地（一期）技俩，是为公司2020年非公开辟行股票（定增）募投技俩，涪陵榨菜在分析技俩可行性时，列出了几组数据：
凭证机构数据，2017年，中国东谈主均包装酱腌菜破钞量仅为0.2kg/东谈主，远不足好意思国东谈主均破钞量3kg/东谈主。2026年，我国包装榨菜行业销量有望达到46万吨。
此外，涪陵榨菜推算录取快餐连锁餐饮门店的榨菜潜在需求量不错达到 37万吨，悠闲榨菜市集4万吨，具体年份未清楚。
一系列分析之后，涪陵榨菜向外界传达出榨菜市集空间广泛的信号。
从事迹上看，2020年，涪陵榨菜营收增长14.23%、归母净利润增长28.42%。2021年至2023年，涪陵榨菜营收增速从10.82%降至-3.86%，归母净利润在2021和2023年增速为负数。同期，榨菜家具的销量和营收出现下滑。
翌日，涪陵榨菜的榨菜扩产技俩何去何从，值多礼贴。
萝卜、泡菜营收下滑，
比榨菜更赢利的家具难寻
除了榨菜家具，涪陵榨菜的家具结构迟缓优化。
2010年上市之年，涪陵榨菜的营收结构中，榨菜孝顺了99.28%的营收。除了榨菜，涪陵榨菜还有“其他佐餐开胃菜”以及榨菜酱油家具。2014年，涪陵榨菜公布“其他佐餐开胃菜”含海带丝和萝卜。2015 年，涪陵榨菜通过收购惠通公司投入泡菜品类。
2024上半年，榨菜营收占比为85.58%，比拟2010年上市时的99.28%出现下落，但占比仍较高。在榨菜家具销量和营收微涨的同期，萝卜和泡菜家具营收下滑。
具体来看，上半年，涪陵榨菜泡菜家具销量0.77万吨，同比增长17%，但营收1.29亿元，同比下滑6.24%。萝卜家具销量0.14万吨，同比下滑53%，营收0.24亿元，同比下滑39.42%。
关于泡菜家具与萝卜家具营收下滑原因，9月2日的电话会上，涪陵榨菜高管示意，公司推出泡菜家具与萝卜家具时间较久，但讲述技艺未对该品类制定弥远、运动的销售政策因循。
公司高管还称，上半年对萝卜家具使命重心蚁合在家具优化方面，年内将抓续鼓舞家具优化使命，待优化完成之后将进行新一阶段的推行因循。
从毛利率倡导看，涪陵榨菜还没找到比榨菜更赢利的业务。2024半年报流露，榨菜毛利率54.19%，泡菜和萝卜以过甚他家具毛利率远离为28.83%、32.06%、38.99%。
近两年，涪陵榨菜毛利率呈现下滑状况，2022年半年度至2024年半年度，公司毛利率远离为55.10%、53.05%、50.86%。在5月份的投资者磋议行径记载表中，公司曾说起，毛利率受青菜头原料价钱、包材、运输等资本高涨影响。
跟着涪陵榨菜多元化家具布局的鼓舞，榨菜以外的低毛利率家具营收占比增多，公司合座毛利率是否会被牵涉，值多礼贴。
濒临营收、归母净利润下滑，涪陵榨菜翌日怎样布局？2024年6月的投资者磋议记载表中，涪陵榨菜曾给出翌日筹办门道图。
家具品类方面，公司稳住榨菜根基，坚抓宏构政策，当令稳健建立资源，作念大豇豆、海带丝、酱类等后劲家具和新品类的市集增量。
渠谈方面，一二线市集加强渠谈精耕，同期下千里县级市集，线上、餐饮等新渠谈抓续开拓、发掘增量。
除了本身业务拓展，涪陵榨菜还将抓续怜惜佐餐开味菜、复合调料等亲缘行业企业，积极寻求并购联结等外延发展契机。
事迹数据是影响二级市集发扬的遑急身分，同花顺流露，2021年至2023年，涪陵榨菜年线股价三连跌，2024年岁首以来股价跌15%，公司9月13日收盘市值135.8亿元，距离2020年9月高点的超400亿元，减少了200多亿元。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱剪辑：杨红卜