（以下内容从东吴证券《24Q3产销点评：Q3出口同比擢升，看好Q4表里需共振朝上》研报附件原文摘抄）金龙汽车(600686)投资重点公司公告：24Q3公司销量9990辆，同环比-4%/-24%，产量11057辆，同环比+14%/-13%，大中客出口3225辆，同环比-7%/+22%，产销稳当预期。23Q3景气度先低后高，9月产销总结高点。2024年7~9月公司客车销量诀别为2792/3296/3902辆，景气度渐渐擢升，其中大中客出口诀别为799/1163/1263台，表里需共振运行景气度抬升。三季度公司销量同环比下跌，主要为国内座位客车插足淡季及公交车需求尚未总共开释所致。分车辆长度来看，24Q3大中轻客诀别同比+6%/-18%/-7%，大中客销量同比-2%跑赢举座，公司销量结构也显耀转好。出口销量擢升访佛销量结构转好，咱们合计24Q3公司事迹有望保握庄重开释。24Q3大幅加库，Q4高景气度可期。24Q3公司总库存加多1067辆，其中大中客库存加多536辆，客车时常所以销定产的销售方法，产大于销时常意味着在手订单较为弥散，有望在Q4收场开释。公交以旧换新战略加码，看好Q4公交需求提振。2024年8月新能源城市公交车及电板更新补贴笃定出炉，明确补贴金额、抵制时分，举座稳当预期。1）每辆车平均补贴6万元，其中，对更新新能源城市公交车的，每辆车平均补贴8万元；对更换能源电板的，每辆车补贴4.2万元。2）补贴资金复古车龄8年及以上，即2016年12月31日前注册登记的城市公交车车辆更新和新能源城市公交车辆能源电板更换。本次笃定明确补贴资金肯求时分抵制日历为2025年1月20日，时分窗口较短，24H2本色的更换节律展望加速，咱们测算8年以上公交车保有量约15万辆，中性预期24年新增更换3万台。以旧换新战略出台以来，部分省市已开启新能源公交新一轮招标，不总共统计包括广州市85辆、遂宁市140辆、宜昌市70辆、上海市40辆、北京市40辆、福州市42辆、宁德市10辆等。盈利预测与投资评级：咱们保管公司2024-2026年买卖收入为210/238/268亿元，同比+8%/+13%/+13%，保管2024-2026年归母净利润为3.1/6.3/8.9亿元，同比+306%/+105%/+42%，对应PE为28/14/10倍。保管公司“买入”评级。风险教唆：天下经济复苏不足预期，国表里客车需求低于预期。