（原标题：十大券商策略：新“国九条”或助推阛阓走出慢牛！高股息纪念 红利策略成立价值增强）
中信证券：步入瑕玷窗口期，红利策略成立价值增强
国内经济安适还原，国外大类金钱订价体系混乱，好意思元降息预期下修，后续跟着4月下半月信济数据、企业财报、机构持仓的密集线路，以及政事局会议的召开，接洽A股阛阓的短期博弈将趋于复杂，而更迫切的是，新“国九条”落地，夯实中国成本阛阓中长久健康发展的迫切基础，无论从短期如故中长久投资的维度来看，红利策略的政策成立价值齐在增强。
领先，国内经济驱动安适，补库相沿出产景气，宏不雅数据不弱，供需仍回击衡；3月物价低于预期，受其管制出产端景气向企业盈利端传导放缓。其次，近期各大类金钱订价体系混乱，黄金、好意思元好意思债、周期品走势相对沉静，避险心绪相沿黄金行情难言扫尾；好意思元降息预期继续下修驱动好意思元与好意思债收益率走高；供给侧管制强化了石油、铜铝等周期品价钱的弹性。终末，更迫切的是，新“国九条”落地，新一轮成本阛阓“1+N”政策体系框架逐步了了，改换重点转向投资端，着力提高上市公司质料和投资者讲演，夯实中国成本阛阓中长久健康发展的迫切基础，政策短期更成心于大盘格长入红利策略。
国泰君安证券：股市触动休整，投资上爱好低风险特征的股票
在复杂的地缘政事、经济和社会身分下，投资者难以酿成踏实的预期，阛阓对远期瞻望和预期才调下落，因此投资结构将演化为“价值中的价值”，与“成长中的成长”。近期M1、信贷、通胀数据均有所回落，央行货币政策证明不再提“加大宏不雅调控力度”，上市公司财报季附近，以及中东地缘模样急切化，刻下影响股票阛阓走势的瑕玷在于风险偏好出现镌汰，贴现率上升。瞻望4月，在前期阛阓各板块轮涨后，很难躲避事迹与贴现率的影响，股指干与触动和休整，投资上爱好低风险特征的股票。
成立上，推选更新换新、制造业出海、国产装备、新兴氢能。1.更新换新：“1+N”政策体系加快完善，各级配套政策密集落地。看好受益能耗排放步伐提高和高端化、智能化升级的机械斥地、汽车、家电。2.制造业出海：国外制造业补库需求重复国内制造业供应链及成本上风，看好国外收入占比持续提高的工程机械、手用具等。3.国产装备：提高供应链安全水平，打造“中国制造”品牌，看好受益产业政策催化和瑕玷居品冲破的军工、半导体等。4.新兴氢能：产业政策密集出台，制氢储运和工业用氢链路买通，看好制氢/储运装备和燃料电板。
华泰证券：多变量角力ERP建造或仍处平台期，保持红利念念维作念成立
阛阓往复格调偏驻防，咱们提防到三点增量信息，第一，3月金融数据反应实体部门需求尚待改善，企业及住户新增中长贷TTM待建造。第二，财报数据自满，可比口径下，2023年年报全A及全A非金融盈利增速尚处“磨底期”，全A非金融盈利增速-3.8%（vs 3Q23 -4.9%）。第三，监管积极算作，新“国九条”发布体现了全经由监管促进高质料发展的念念路。
三身分角力下，咱们合计A股ERP建造仍处于平台期，成立上提倡保持红利念念维，适度把抓出口、供给、产业三大景气加分项。1）增配红利，煤炭等仓位、往复拥堵度均偏高，体恤石油石化、银行等潜在红利里面高下切换标的；2）事迹期体恤外需拉动、供给变化和产业周期三大景气痕迹，顺周期品种中火电、石化、有色、工程机械、面板等景气亦出现显着正向旯旮变化；3）主题成长板块或仍有演绎，围绕新质出产力和斥地更新翻新两大干线，但近期波动率或上升，事迹期扫尾后或有更好的参与契机。
中信建投证券：前两次“国九条”发布后A股阛阓均迎来大幅高潮，这次“国九条”可能助推阛阓走出慢牛
“国九条”总体基调“严字当头”，刊行上市严把准入，持续监管提高上市公司质料，退市监管应退尽退，指令证券基金机构纪念本源，加强往复监管增强成本阛阓内在踏实性，确立“长钱长投”导向，统筹发展“五篇大著作”、成本阛阓改换、对外绽开，加强法治建设打击犯法造孽。“国九条”政策亮点一是在中央层面合营股东政策；二是大幅提高犯法非法成本和权利类基金占比；三是在上市、退市和分成鸿沟发力；四是完善相干评价步伐。第三次“国九条”是对前两次的历史承继，是对刻下成本阛阓近况的新指令。
前两次“国九条”发布后A股阛阓均迎来大幅高潮，这次“国九条”可能助推阛阓走出慢牛。
中金公司：表里身分扰动无碍行情建造
A股干与瑕玷窗口期，一季度经济数据在本周行将陆续线路，阛阓较为体恤增长趋势；A股上市公司的一季报自4月中下旬也将密集线路，关于投资者寻找2024年基本面建造的干线有较强的指令趣味；4月中下旬可能召开的中共中央政事局会议经常会纠合一季度经济局势部署后续使命任务。
上周国务院印发成本阛阓顶层筹划，是成本阛阓第三个“国九条”，新“国九条”重点围绕严把上市关、严格持续监管、加大退市监管力度等举措张开，阛阓较为体恤“强化现款分成监管”、“对多年未分成或分成比例偏低的公司，限制大股东减持、执行风险警示”等方面。往常两次“国九条”均对成本阛阓后续的轨制优化产生了长远影响，对应阛阓在长周期的施展也相对积极，咱们合计本次改换有助于增强成本阛阓内生踏实性，对阛阓中长久施展存积极影响。
纠合刻下A股阛阓举座估值不高，沪深300前向市盈率为10.1倍，依然显着低于12.6倍的历史均值水平，横向及纵向对比仍具备较好投资眩惑力，咱们合计阛阓下行风险有限，跟着成本阛阓改换驱动企业愈加爱好中长久股东讲演，以及国内基本面迟缓企稳改善，阛阓中期契机仍然大于风险。行业成立方面，体恤基本面旯旮改善鸿沟。1）受益于国内产业政策救助、产业趋势明确的科技成长板块，举例半导体、通讯等TMT相干行业。2）柔顺复苏环境下率先已毕供给侧出清的行业，举例部分资源类行业、具备较强事迹弹性的汽车零部件，以及外需好转推动景气度提高的出口链相干行业。
招商证券：历次“国九条”出台后，齐对后续阛阓施展起到了极大的提圆润用
本次“国九条”在上市公司的分成、回购、市值管理上作念了较为严格的条目，若后续政策获得进一步落实，重复跟着年报和一季报事迹预报的线路，绩优板块、各行业龙头的事迹企稳获得考据，成本开支下行带来解放现款流改善将会获得进一步说明，上市公司举座提高分成比例，使得A股绩优龙头公司给投资者带来果真讲演的预期提高，咱们仍然看好以中证A50、沪深300、大盘成长为代表的绩优龙头指数。轮廓琢磨前期施展、估值、往复活跃度、景气变化、政策和事件催化，咱们提倡体恤重点体恤浪掷周期鸿沟细分行业的龙头，行业上重点体恤家电、食物饮料、零卖社服、有色；科技鸿沟仍提倡体恤电子板块（浪掷电子、半导体）、通讯（通讯斥地）等板块。
此外，咱们深入复盘了2004年、2014年“国九条”颁布的宏不雅布景、政策条例，以及股市后续演绎情况发现，历次“国九条”出台后，齐对后续阛阓施展起到了极大的提圆润用。2004年“国九条”颁布后的两个月，阛阓迎来普涨。2014年“国九条”颁布后，2014年1月到2015年6月时期，A股阛阓阅历了从结构牛到举座牛的演绎，迎来了继1999—2001年、2005-2007年后的又一轮大牛市。从阛阓格调演绎情况来看，前两次“国九条”颁布后，短期内，大盘格调相对占优。从行业施展来看，前两次“国九条”后，传统行业，钢铁、非银、煤炭、有色金属等相对占优。
光大证券：接洽阛阓施展将较为安适，4月体恤顺周期格调
本年来看，纠合以往的教育，事迹线路的压力果真客不雅存在。不度日跃成本阛阓政策将会对财报线路压力酿成对冲，轮廓来看，接洽阛阓施展将较为安适。受新“国九条”出台的影响，刻下投资者关于稳阛阓的预期较强，这将对阛阓酿成强力相沿。此外，中农工建四大行近日公告线路了中央汇金增持情况，这相同有助于踏实阛阓、增强信心。因此，咱们合计4月中下旬阛阓施展将会较为安适，不会出现显着波动。
4月阛阓大致会偏向顺周期。心绪方面，活跃成本阛阓政策仍在持续出台，这将对阛阓心绪酿成一定相沿，重复4月份财报线路的影响，接洽阛阓心绪波动可能会加大；践诺方面，在5%左右的年度GDP增长成见下，稳增长政策有望持续出台，政策遵循也会逐步流露，4月份国内经济有望继续建造。轮廓来看，4月份阛阓大致会处于“强践诺、弱心绪”气象，阛阓格出动体或偏向顺周期。从实质打分情况来看，4月份基础化工、有色金属、电子、石油石化、食物饮料及交通输送行业最值多礼贴。通过行业相比打分体系对各个行业进行打分，在申万一级行业中，基础化工、有色金属、电子、石油石化、食物饮料及交通输送行业的得分最靠前，4月份值得重点体恤。
申万宏源证券：4月高股息纪念
“新国九条”发布之际，再谈高股息投资的内涵外延：投资者需要在成长性除外的因子上，寻找估值提高的投资契机，这是一种时间特征。贵金属和石油的价钱韧性亦然一种时间特征。2021年之后“信得过的金钱荒”组成高股息投资从无到有的时间布景。政策导向的变化，是针对往常问题的监管强化，也蕴含着下一波趋势的痕迹。纳入高股息框架的标的需要“分成比例提高不会显着影响到畴昔成长性”，高股息投资的选股复杂性与中枢金钱其实很像。
重申4月高股息纪念的判断。重点体恤：稳态高股息(电力、煤炭、中药、运营商)中期将受益于分成比例进一步提高和无风险利率继续回落。正在基于高股息模子重估的标的，供给减弱的周期(有色和石油)股价已在趋势中，浪掷高股息的体恤度正在提高(家电，食物乳品、服装家纺)。
兴业证券：阛阓的基调依然改变，多头念念维制胜
对比前两个“国九条”，新“国九条”愈加聚焦“以投资者为本”，通过“强监管、防风险、促高质料发展”，推动处置成本阛阓长久积蓄的深档次矛盾。“国九条”出台、成本阛阓“1+N”政策体系酿成和落地执行之下，再次强调2024年保持多头念念维的必要性。2024年，伴跟着政策对投资端的呵护，以及对经济过度悲不雅预期的修正，咱们合计阛阓的基调依然改变，多头念念维制胜。当出现阶段性的出动或风险偏好减弱时，更应积极搪塞。
结构上，刚毅奔赴高胜率干线，积极拥抱“三高”金钱。跟着新“国九条”出台、成本阛阓“1+N”政策体系酿成和落地执行，监管层严把刊行上市准入，加强现款分成监管，驻防绕谈减持，深化退市轨制改换，推动中长久资金入市，持续壮大长久投资力量等各项措施，将进一步凝华阛阓关于以高景气、高ROE、高股息为特征的高质料龙头、高胜率金钱的共鸣，高胜率投资的并吞阵线有望加快建立。
华西证券：新“国九条”夯实A股价值基础，体恤斥地更新及浪掷品以旧换新的金融救助力度
新“国九条”夯实A股价值基础，体恤斥地更新及浪掷品以旧换新的金融救助力度。国表里宏不雅数据自满国外再通胀压力升温，国内经济则在迂回中复苏；阛阓镌汰联储降息预期，同期期待国内稳增长政策的落地。4月A股“决断”期，阛阓聚焦重点在于月底政事局会议。近期国内务策发力点主要鸠集在：新“国九条”明确成本阛阓严监管、各部委出台斥地更新和浪掷品以旧换新决策等，重点追踪后续中央和方位财政的救助力度。
提倡体恤现款流充裕、分成踏实的蓝筹板块，如电力、运营商；出口高景气和高股息率的浪掷品，如家电。
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